2019年ETF江湖猜想：头部持续发力“马太效应”加剧

工银瑞信基金专栏

2018年A股持续震荡，伴随着主要指数跌至历史低位，ETF却逆势爆发。据Wind数据统计，截至2018年末，沪深两市各类ETF共198只，总规模达5773亿元，同比增长37%。其中，股票ETF以149只和3372亿元占据绝对C位。

2018年各家基金公司在ETF市场的竞争愈发激烈，从规模变化来看，头部公司增长迅速，呈现出强者恒强的“马太效应”。截至2018年底，ETF规模前三（不包括货币和部分QDII）是华夏、南方、易方达，引发市场关注的是，一向在固定收益领域占据传统优势的工银瑞信，年底也凭借新发的工银上证50ETF进入“百亿俱乐部”，跻身规模前十。

至 2018 年底，我国前十大ETF管理人市场份额占比已达到88%，不过对比美国市场，集中度还不算高。据统计，在2017年7月底美国前十大管理人管理了全市场ETF产品96%，其中BlackRock以343只ETF产品、1.21万亿美元居榜首，市场份额占比高达40%。业内人士分析，现在大型公司一方面继续进行ETF产品线的布局，另一方面通过增加做市商提升流动性，龙头产品交易日益活跃，将促使ETF进一步向集中化发展。

工银瑞信指数投资中心总经理章赟介绍，工银瑞信建立了行业内领先的做市商服务体系，通过对做市商进行严格的筛选和评价，充足保证客户的流动性需求。据了解，工银瑞信还搭建了业内领先的ETF投资管理体系，涵盖投资管理、风险控制、基金估值、份额登记、业绩分析、实时监控等全部ETF管理流程，公司指数投资中心由多名专业人员组成，被动投资能力较强，跟踪误差控制持续位于同类基金前列。Wind数据显示，工银沪深300连续获得Wind的3年期和5年期五星级评级。

根据多家大型基金公司反馈信息来看，2019年包括ETF在内的被动型产品依然是战略布局的重点。Wind数据统计，截至1月18日，近3个月共有79只指数基金提交申报，其中布局数量最多的是工银瑞信达8只，包括沪深300ETF 及 联 接 基 金 、 中 证500ETF 及联接基金、债券指数基金4只，其中工银沪深300ETF已获批待发。其次，汇添富新报了6只、博时4只，嘉实、建信、易方达等都是3只。

头部公司加速完善被动产品线布局，或成为影响2019年行业座次的关键因素之一。以近期产品布局量最多的工银瑞信为例，目前已经覆盖了包括宽基指数、行业指数和主题指数三大类20多只产品，其中既包括独家拥有的深 证 红 利 ETF 和 上 证 央 企50ETF，还包括印度市场基金这样的跨境创新产品，投资范围从A股到海外市场、从股市到债市，为投资者的资产配置提供了充分的选择空间。

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