“跳水”再现 年末翘尾行情落空？

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■机构看市

本周 A 股涨跌互现。前三个交易日 大 盘 震 荡 上行，周四在权重股的带领下大盘放量上涨1.23%，但转眼间周五尾盘A股跳水，将前一个交易日的涨幅吞没。全周沪指微跌0.47%，中小盘个股跌幅较大，中小板指和创业板指分别下跌2.22%和2.28%。对此，私募认为，年末资金面紧张，投资者应谨慎操作。

玉名（私募基金经理）：

年末行情坚守两个操作原则

对前期涨幅大的个股，大家还是要注意风险，一定要规避，第一不碰大涨股；第二不追涨，只伏击轮动。

随着年末的到来，资金结算压力不言而喻，近期不确定性事件有所增多，使得市场的风险偏好有所回落，交投意愿也不够强烈，资金还是偏于谨慎观望的态度。近期市场热点方面，只有超跌后的反弹，无论基建，还是家电，都是经历较大跌幅的，有些甚至是新低的；而持续性不强，对量能消耗偏大，所以股民盲目追涨不适合。尤其是当下市场的本质是经济增速下行压力加大，同时以及已经来临的12月份的较大规模的解禁，冲高后派发现象较为明显，周四午盘后和周五午盘后都是非常明显的抛售行为。因此，这样的局部反弹不是突破，而是一种派发，这是股民需要明确的。

如何选股，其实我们先选的风险收益比和赢利模式；然后分析板块联动和资金效应，以及异动因素的积累，由此推导出哪些可参与的标的；而这里要注意分析几个因素。而我更喜欢追求可复制性的功课研究，这样可以反复使用。订阅文章《手把手教会，如何从看盘中形成选股思路》做了分析，路桥板块活动规律，每一次异动，我们都要记录下来，然后对比参考，在下一次板块异动时，一方面是判断力度，是否有明显提升；另一方面是准备对策了，异动后没有持续性，自然是要跑，而不是往里冲，这种对策的意义也是非常重要的。而且这样的功课积累越多，操作越自如，可反复使用。我们看盘时会注意到很多异动点，将异动点串联起来就会找到规律。还有个股活跃，有些个股习惯于每次行情走出3波后才结束；还有板块中强势股的特点，为何科技股只选9只，雄安板块短线股只选择那1只，局部行情中，其未必是最强势的，但从不缺席板块行情，这样就足够反复使用了。

看不到上涨后面的危机和发现不了下跌时后面的机会，都不是真正的股民。对前期涨幅大的个股，大家还是要注意风险，一定要规避，超华科技、光一科技等都是连续涨停到连续跌停，包括游资打造的创投、壳资源股等前期大热品种恒立实业、市北高新等更是如此；这些都是要规避的。玉名认为年末操作就是两点，第一不碰大涨股；第二不追涨，只伏击轮动。一定要明确一点，不做自己不懂的。年末异动的多了，尤其是基金重仓股的砸盘现象也很多，（《基金排名战的乱局，这些重仓股要重点注意》中有过详解）这些都是必须要明确的。其他板块也是如此，年末不适合开展新的操作，没时间给我们去适应，可能一个异动，就无法挽回损失了。而且期权等对冲模式要多做起来。

余岳桐（资深投资人）：

鸡肋行情下的正确觅食方法

指数没有太多可说的，还是处在收敛三角形的末端，即将选择方向。量能的不足也制约了指数能有更大的发展。

明眼人都看得出来，目前的市场没有大机会，但“永动机”们不这样认为，他们天真的认为到处都是机会，而且天天都是机会。其实对“永动机”最好的建议，是去多学习下游资的方法，或者说，不妨跟随游资的脚步。比如前几天，市场一片惨淡之时，就是靠着5G、充电桩为首的部分概念板块的左突右冲带来的些许机会，结果周二晚间，5G迎来当头一棒，被恶炒的东方通信直接被监管点名，导致整个板块在一早便直接凉凉。于是，不甘寂寞的游资继续挖掘市场热点，深圳、雄安等改革开放40周年的题材被强势拉起，但苦于两市的赚钱效应太差，应者寥寥，所以整体效果并不太好。无奈间，游资重新盯上了已经调整多日的创投概念，试图卷土重来，这也是下午2点之后大盘被快速拉起的主要原因。但更加苦逼的是，创投已经不是一个月前的英俊小生了，早已经因为过度炒作而被冠以了“中年油腻男”的帽子。所以当趋之若鹜的投资者赶过来，看到的只是一个两眼呆滞油头锃亮大叔时，瞬间就没了兴趣，这也直接导致了创投概念再度走出冲高回落的走势。市场的全部热点都集中在游资关注的品种上，跟着他们起舞要随时小心政策的风险。

指数没有太多可说的，还是处在收敛三角形的末端，即将选择方向。量能的不足也制约了指数能有更大的发展，因为几大指数都构成了通子死叉的态势，所以每次反击到通线或者子线位置就会明显遇阻。但另一方面，由于重要会议临近，市场又沉浸在对利好的向往中，所以短期还是反复横盘震荡的走势。

现在的市场，就真应了那个词，形同鸡肋。

炒股大赛上，第三名上台领奖，主持人问，你用什么战法获得第三名，答：弱转强，竞价爆量转一致，低吸。台下响起一片掌声。第二名上台领奖，主持人问，你用什么战法获得第二名的呢，答：龙头战法，换手板，分歧加仓，追击龙头。台下掌声雷动。终于轮到第一名了，主持人问，你用什么战法呢，答：我空仓。

你还别笑，这看似是段子，其实现实同样如此。

距离2018年收官仅剩十余个交易日，公募基金年终排名也进入了冲刺阶段。今年以来A股市场持续低迷，截至最新收盘上证综指下跌超过20%，深证成指跌超30%，创业板指下跌23%。在这样的行情背景下，股票型基金几乎“全军覆没”，获得正收益的产品寥寥无几。业绩排行榜显示，今年以来仅有5只股票型基金在弱市中“幸存下来”，净值录得正增长。通常情况下股票型基金仓位不低于80%，而这两只基金均非今年才成立的次新基金，它们是如何逆势赚钱的？仔细看后就不难发现，这两只产品斩获优异成绩的“秘诀”竟然都是利用转型后的建仓期低仓位或空仓运行，成功躲过大跌。

看看，尴尬不？应了那句老话：会买的是徒弟，会卖的是师傅，会空仓的才是祖师爷啊。

黎仕禹（广东小禹投资总经理）：

横向震荡 静待破局

在市场构筑底部阶段，花样的利空还是会反复地出现 的 ， 以 此 “ 恐吓”着不少散户的心态，为的是机构在 低 位 、 底 部 拿“廉价”的筹码。

本周的市场走势继续上周的格局，延续着弱势震荡，而市场的赚钱机会同样也是不多，热点散乱、缺乏赚钱效应。不过，在本周，我们看到了华为事件出现了一定的转机，而它后续的走向，则将继续影响着5G板块和市场的情绪走向。由于本周之后，市场也即将面临年末，而每年年末所谓的资金紧缺，年末效应也将继续影响着A股市场。所以，我们预测元旦前，市场的行情走势估计都是会这么“胶着”下去。

其实，这种非常烦人的“胶着”走势，我们在2014年并不少见，而市场这种在大跌之后出现的横盘“胶着”走势，最终的破局走向都是大概率要出现一波反弹上涨行情。所以，我们还是比较看好2019年上半年的行情。

当然了，我们之前反复跟大家强调过，在市场构筑底部阶段，花样的利空还是会反复地出现的，以此“恐吓”着不少散户的心态，为的是机构在低位、底部拿“廉价”的筹码。历史总是惊人地相似，但是绝对不会简单地重复。所以，在目前的市场底部低位时刻，我们建议大家要坚定对市场的信心，而不是随便动摇，又或者是自作聪明地“先出来”看看再说。以往抱有这种心理的人，到了最后都会发现，他们都是错过了后面的反弹上涨行情……

因此，在2500-2600点，我们建议大家是持有一定的仓位的，而不是完全空仓。因为完成空仓的人，总是抱有想更低、还会有更低的心理去抄底，最终，他们都会错失了底部的建仓机会。又或者，他们会直接踏空行情。当然，对于趋势投资者来说，目前市场的趋势性行情机会没有出现，过早地介入市场，会提早消耗掉持股耐心，这一点说法也是正确的。所以，此时我们不建议大家的持仓仓位超过半仓，只要轻仓，我觉得是没有问题的，而且我们建议大家抱的是沪指每跌100点，增加15%仓位，然后直至满仓。

策略，大家都可以提前制定出来，但是到了后期的执行关键期，需要大家的是不动摇的信心和定力。而这一切，都是来源于我们对市场点位估值的清晰分析。那就是之前制定的计划，2500点市场极具投资价值，2300点若破了，则就可以“砸锅卖铁”地去补仓……

虽然市场的最终走向是那里我们并不知道，但是，我们可以肯定地知道一点就是，我们的A股市场绝对不会跌无底线。

市场前期超跌反弹时，有券商、创投和超跌崩盘股作为反弹热点，但是它们对指数的影响始终都较小，而市场截止目前都还没有出现绝对的“行情主线”热点，这也是市场一直反弹不起来的原因之一。当然，市场也在担心90天内中美贸易的谈判是否能取得关键性进展，也担心会“谈崩”。但是，我们认为，当市场所有的人都在担心这个问题的时候，事情的走向反而是会出乎大家意料之外。因此，我是少数看好能够谈好的人之一。

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