注意企业的商誉风险

■股市鸡汤

■陈立峰

最近监管部门发布了一些企业的风险提醒，其实内容非常简单，就是注意商誉风险。商誉，是指在企业合并时，它购买企业的投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。显然，这种商誉一般存在于有外延式发展的企业当中。那么，是所有外延式发展的企业都需要注意商誉问题吗？还是需要个别关注？

这个问题具有一定的普遍性。我们知道，公司有四种发展模式，而这四种当中最不可控、最有可能出现问题的就是第四种，也就是并购，但也并不是说所有的并购都会引起问题。从公司的市场表现来看，一边并购，做大上市公司，做强业绩，但同时实际控制人又不停减持的公司必须要引起注意。

一般来说，上市公司的并购都会带有业绩承诺，承诺的期限一般是三年。在承诺期的这三年，大部分是能够完成业绩承诺的，但过了这三年恐怕就很难说了。如果你买入这样的公司，最多恐怕也就只可以放心持有三年，第四年往往就是问题的爆发年，业绩会出现一定的波动。尤其是如果在这期间内，还有实际控制人的大幅度减持，那么问题就更加明显了。从对公司的了解来说，显然仓位比我们更清楚情况，既然实际控制人都开始跑路了，那我们还继续站岗就有点傻了。

比如最典型的例子掌趣科技，上市以来公司就在不断的并购，公司业绩也是直线上升，当与此同时实际控制人在不断的减持，2015年减持套现1.39亿元，2016年套现10.97亿元，2017年套现4.27亿元，2018年套现3.21元。通过不断的减持，最终使得公司已经没有实际控制人。这样的公司，你还敢跟它一起成长吗？

如果一个公司的实际控制人敢于承诺在完成业绩承诺之后的三年之内不减持，那么这样的公司，我是敢跟公司董事长一起持股的。如果业绩释放完成了，他先跑了，那我会选择比他跑的还快。（陈立峰，市场资深人士）

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