美联储主席“鸽声”提振人民币汇率 新兴市场的转机要来了？

几乎一夜之间，因为美联储主席鲍威尔的一番言论，市场对美联储明年加息步伐的预期来了个大转弯。包括中国在内的新兴市场的面临的货币贬值压力，会因此得到缓解吗？

11月29日，受美元走低、中间价走高147个基点的影响，人民币对美元即期汇率盘中最高升至6.9353，较前一交易日收盘价上涨超过200个基点，16时30分官方收盘价报6.9451，较上一交易日官方收盘价涨109点，较上日夜盘收盘涨89点。

隔夜美元指数受鲍威尔讲话影响一度跌至96.8641，不过，北京时间11月29日晚间，美元指数再度站上97关口，最高报97.0141。

鲍威尔究竟说了什么？

在当地时间11月28日出席纽约经济俱乐部的活动时，鲍威尔发表演讲称美国经济前景稳固，但是加息的影响并不确定，至少需要一年的时间来观察，美联储的货币政策路径没有预设的模式，利率目前“略低于”（just below）中性水平。

由于上述表态与10月初“离中性利率还很远”的提法截然不同，鲍威尔这一略偏鸽派的表态，被市场理解为，这或许意味着明年的美联储加息节奏将放缓。

不过也有声音认为，当前就认定美联储加息路径发生大幅变化或言之过早。

光大证券指出，鲍威尔10月的鹰派言论并不意味着美联储要加快加息，同理，当前的鸽派言论也不意味着美联储要停止加息，特朗普的“美国优先”政策令劳动力市场进一步收紧，未来将推升工资增速，增加通胀上行风险，当前这一逻辑仍然成立，美联储加息仍有充分理由。

中泰证券则指出，不管鲍威尔表态是否意味着未来加息会放缓或停止，但近期美国的经济数据已经显示，加息已经产生影响，美国经济已经出现疲态。往前看，随着美国经济边际走弱，欧洲方面英国脱欧协议若达成，欧美预期差可能再度调整，美元指数未来回落的概率较大。 今年以来新兴市场的汇率和金融市场的波动，很大程度上来自于与美国经济周期的错位，美国经济向好，美联储持续加息，给新兴市场汇率构成较大压力。但随着美国经济放缓、美联储加息节奏变慢，全球经济从分化到收敛，包括中国在内的新兴市场的压力有望边际缓解。

瑞银在最新的2019年-2020年经济展望中认为，人民币汇率不太可能大幅贬值。

“的确，市场情绪疲弱、经常账户顺差消失、境内外利差持续收窄都会给人民币带来贬值压力，贬值也应有助于部分抵消美国加征关税的负面拖累，但是，人民币大幅贬值会损害国内信心、引发恐慌性资金外流，并威胁金融系统稳定。”瑞银指出，中国央行会谨慎管理人民币汇率，并继续加强资本管制，预计2018年、2019年、2020年底人民币对美元汇率分别在7.0、7.3、7.3，如果贸易摩擦得以缓和，2019年底人民币对美元汇率可能保持在7左右。

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