英国“脱欧”再迈一步 影响几何？ 分析认为对中国经济有一定影响，但不会太大；如“硬脱欧”英镑、英国股市将大跌，推高全球股市波动性

英国“脱欧”进程向前迈出重要一步。11月25日，欧盟成员国领导人在布鲁塞尔举行的欧盟特别峰会上正式通过此前与英国达成的“脱欧”协议。

自2017年3月29日英国正式向欧盟递交“脱欧”信函，英国的“脱欧”程序已历时约20个月。目前距离英国正式“脱欧”的日期——明年3月29日仅剩4个月，“脱欧”结果仍面临不确定性。协议还需通过英国议会以及欧盟其他各成员国的表决。

“脱欧”仍面临不确定性

此次峰会上欧盟成员国表决通过的协议明确了“分手费”金额、过渡期安排、英国与爱尔兰边界等关键性问题。协议规定，英国需向欧盟支付总额约390亿英镑的“分手费”，在明年3月英国正式“脱欧”后设置为期21个月的过渡期，其间英国仍继续留在欧洲共同市场与欧盟关税同盟，享受贸易零关税待遇。

在英欧经贸关系方面，协议支持英国在“脱欧”后和欧盟的自由贸易协定，确保欧盟和英国的密切合作。

此前，英国内阁已通过脱欧协议草案。但脱欧协议草案迈过了欧盟这一关并不意味着英国“脱欧”已经板上钉钉。去年12月底，英国议会下院投票通过了一项修正案，在《退出欧盟法案》中明确，英国政府与欧盟谈判达成的最终“脱欧”协议在签订前需经过议会表决通过。

东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示，对特雷莎·梅政府而言，将于两周后举行的英国议会投票才是关键所在。考虑到该协议草案已引发执政的保守党内部分裂——包括脱欧事务大臣在内的多名内阁成员辞职，保守党内超过80名议员公开对这份协议表示怀疑，这意味着英国首相特雷莎·梅需要争取在野党议员的支持才能过关，而主要反对党工党已宣布将投出反对票。由此，未来两周特雷莎·梅仍将面临苦战，甚至政府稳定性也存在较大风险。

一旦英国议会否决协议，英国将会面临“无协议脱欧”、二次公投或提前大选的风险。当前国际资本市场给出的英国“无协议脱欧”隐含概率约为30%至50%。

对英国经济的负面影响已现

王青认为，一旦“脱欧”协议草案未能在英国议会通过，“无协议脱欧”将会引发英国经济的进一步衰退。

事实上，自2016年英国全民公投决定退出欧盟开始，英国经济就陷入较大的波动之中。中国银行国际金融研究所研究员王有鑫对新京报记者表示，“脱欧”对英国经济增长的负面效应已经逐渐暴露。2016年英国决定“脱欧”之前，英国和美国是发达经济体中经济复苏最好的两个国家，但英国宣布“脱欧”后，国内市场情绪、金融交易和贸易投资活动受到冲击，经济增速明显放缓。2016年英国GDP增速为1.8%，较上年下降0.5个百分点，2017年进一步下降0.1个百分点。不过近期随着市场逐渐消化“脱欧”影响，并对经济活动做出调整，英国经济增速开始企稳回升。

根据经合组织（OECD）11月21日最新发布的《全球经济展望报告》，如果英国平稳“脱欧”，英国经济增速将在2019年微升，而2020年则将放缓，并且整体低于欧洲经济增速。OECD预测，2019年与2020年，全球整体的实际经济增长率均为3.5%；欧洲地区经济增速为1.8%、1.6%；英国经济增速为1.4%、1.1%。报告称，预计英国扩张性财政政策以及出口的缓慢复苏将促进经济增长，但速度仍将迟缓，同时英国通胀率将高于目标，预计2020年底将达到2%。到了2020年英国将进入金融危机以来经济增长最慢的时期，而最终表现将依据脱欧协议的结果而定。

“脱欧”影响

1若“硬脱欧”英镑将大幅贬值

上周以英镑波动为代表，国际外汇市场剧烈震荡。11月22日，英国和欧盟正式发表就“脱欧”后双方未来关系的宣言草案，一度提振英镑短线拉涨超100点。随后外媒报道称欧盟和英国在直布罗陀问题上表态不一，英镑一分钟内跌超100点，一度跌破1.28关口。

脱欧协议获欧盟通过的消息未给英镑带来提振，本周一亚市早盘，英镑兑美元震荡下行，开盘报1.2827，此后一路跌至1.2796，后收复部分跌幅，至12:00在1.2814左右波动。

王有鑫认为，对金融市场来说，英国“脱欧”后续进展悬而不决，本身已成为重要的不确定性来源，加大了市场的波动性。在阶段性利好新闻出现的时候，市场情绪将受到提振，对欧洲的股市和汇市有利。不过，“脱欧”的最终结果仍面临不确定性，协议无法获得英国议会通过、开启二次公投或“无协议脱欧”的情况，目前来看出现的概率也很高，因此，英国汇市和股市仍面临较大的不确定性。

王青表示，由于英国“脱欧”早已开始，这一事件已被国际资本市场提前消化，因此正式“脱欧”对英镑及全球汇市的影响较为有限。但如果英国“硬脱欧”，其带来的英国经济衰退将进一步推动英镑大幅贬值。英镑的贬值将带动美元指数上涨，从而给包括人民币在内的新兴市场货币带来一定贬值压力。

今年以来，欧元兑美元汇率整体下跌，从今年初高点1.25贬至当前的1.13左右。11月23日公布的欧元区主要经济体11月PMI数据显示，欧洲经济明显转冷。

申万宏源研报指出，欧洲今年正值多事之秋，除英国“脱欧”外，还有意大利预算问题、贸易摩擦等事件，不断冲击市场信心。预计欧元指数回落的趋势还将延续至年末。

2“硬脱欧”将推高全球股市波动性

目前阶段主要的风险点来自于“硬脱欧”。王青表示，若英国“无协议脱欧”，将触发英国股市大跌，这将进一步推高全球股市的波动性。风险情绪短期内也可能向国内资本市场传导，导致股市承压。

Schroders（施罗德集团）分析师DavidBrett指出，在“脱欧”公投之后，富时100和富时250分别下跌了9%和12%。自2016年6月23日收盘到2018年6月15日以来，英国富时综指上涨了31.2%，但英国股市的表现落后于世界很多地区。“脱欧”公投后的两年间，亚洲股市的回报率为44.1%，美国股市的回报率为37.2%，全球股市回报率为33.2%，均高于英国股市。只有欧洲股市的回报率比英国少，为19.5%。如果把所有指数回报都以美元计算，那么，英国股市只上涨了18.9%，涨幅低于上涨21.8%的欧洲股市。

英国“脱欧”也一定程度上影响到欧洲市场。美国道富银行研报指出，从资产配置的观点来看，欧洲经济目前的增长前景可能显得不那么有吸引力。另外，现阶段欧洲股市的市净率低于美国股市，而且是近四十五年来欧洲市场和美国市场市净率差距最大的阶段。欧洲股票市场这几年的表现落后于美国市场。预计今年欧洲企业的盈利增长率仍将落后于美国，企业盈利情况将会进一步影响到欧洲股市。

3“脱欧”对中国经济的影响有限

中国国际经济交流中心副总经济师张永军对新京报记者表示，英国“脱欧”事件对于全球经济的影响较为复杂，需要综合评估。“脱欧”对于中国经济会有一定负面影响，但是总体不会太大。欧盟始终是中国前三大贸易伙伴之一，从外部需求来看，如果欧盟和英国经济走弱，将会给中国进出口造成不利影响。

新时代证券首席经济学家潘向东认为，目前来看，在英国“脱欧”基本确定的情况下，“脱欧”进程取得进展，不确定性下降，有利于降低英国“脱欧”对全球经济的负面影响。但从长期来看，英国“脱欧”会对全球经济带来负面影响。一方面，英国“脱欧”使欧洲的资本、人力等资源配置效率下降，使欧洲经济复苏受到阻碍，进而对全球经济及资本市场产生负面影响。另一方面，英国这一重要的欧盟成员国脱离欧盟后，会对其他欧盟国家对待欧盟的心态产生影响，加大欧盟一体化进程的不确定性，给欧洲经济、欧元施加下行压力。

潘向东认为，英国“脱欧”对于中国的影响是多方面的。在经济、金融等方面，英国是中国进入欧洲市场的重要桥梁，英国“脱欧”可能会影响中国在欧洲大陆的经济利益。不过，英国“脱欧”后，中国和英国的经贸关系可能进一步加强。英国是首个加入亚洲基础设施投资银行的欧洲国家，积极推动人民币国际化进程，随着英国与欧盟的关系淡化，英国或将会加强与新兴市场的合作，尤其是将更加重视与中国的关系。在英国脱离欧盟后，英国能够独立地与其他国家开展贸易谈判，并且需要在全球范围内寻找新的合作伙伴，以弥补离开欧盟的损失，因此英国或将选择增加对中国的需求，从而推动中英自贸协定谈判开展。

张永军也认为，在“脱欧”的连锁反应中，中国可能会找到一些机遇。此前受制于欧盟的内部约束，英国与欧盟之外的其他经济体进行贸易相关的合作并不是很积极。“脱欧”之后，英国与世界主要经济体进行自贸协定、投资协定的谈判，可能会更加积极一些。对于中国来说，可以借此扩大与英国的贸易合作。

本版采写/新京报记者顾志娟

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