教育规范意见出台： 监管力度超市场预期长期看好优质培训机构

11月15日，新华社发布《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，文中提到“社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园”、“民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产”。

本次《意见》同时限制非营利性和营利性幼儿园上市和收购，监管政策趋于严格、超出市场预期。从政策的落地情况来看，本次《意见》的出台距离地方政府实际执行存在一定距离，但或将影响市场对民促法送审稿落地情况的判断。

华创证券传媒行业分析师认为，在宏观经济承压、就业困难背景下，教育需求将持续旺盛，长期看好优质培训机构。职业教育行业受监管政策影响小，龙头机构在其细分赛道竞争优势显著，确保业绩底部稳健增长，外延打开向上弹性空间，推荐百洋股份，关注亚夏汽车（中公教育）；K12课外培训行业短期受监管政策影响、扩张速度减缓，但龙头机构在研发、营销方面的规模效应逻辑未变，推荐有潜力全国扩张的龙头机构——科斯伍德、立思辰；素质教育属于政策鼓励的领域，早教行业的发展空间大、品牌溢价高，推荐关注三垒股份。

风险提示：民办教育监管政策风险；资本市场情绪波动；行业竞争加剧。

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