简析增值税若进一步下调 对交通运输板块的影响

上周国税总局召开民企税收座谈会，会上表示，将尽快提出体现更大规模、实质性、普惠性减税降负要求的政策建议，特别是抓紧研究推出推进增值税等实质性减税的建议。

年初，政府工作报告中明确要推进增值税三档并两档，5月1日起，已将制造业等行业增值税税率从17%降至16%，将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%。

增值税本身是价外税，除以此为税基的城建及教育费附加外，并不影响利润表，但对于面向C端的业务，如航空客运机票、铁路客运火车票、航运客运船票等，增值税的降低会对其收入端产生有利影响，扣除成本端变化后，或带来利润增厚。同时，航空与铁路是减税空间较大的两个行业。

华创交通运输行业分析师测算，税率降低1%，对三大航或可增厚2.6—3亿利润，相当于去年利润的4-5.5%，对春秋与吉祥或分别增厚0.27和0.45亿利润，相当于去年利润的2.1%和3.4%。若增值税率从10%降低到6%，预计对于国航、东航、南航分别增厚12、10及13亿元，增厚吉祥1.8亿，春秋1.1亿元。

铁路货运端方面：下调增值税率后，铁总相应调整了运价，影响中性，利于释放铁路运输在价格上的优势，进一步刺激公转铁。客运方面：下调税率将利好广深铁路，调整1%，或增厚大秦铁路0.33亿利润，广深铁路0.43亿利润，相当于去年利润的0.3%和4.3%。若增值税率从10%降低到6%，预计对于大秦与广深可分别增厚1.3及1.7亿利润。

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