安全边际是越高越好吗？

■股市鸡汤

■陈立峰

在投资买入股票的过程当中，我们都希望买入的价格越有竞争力越好，越低越好，用价值投资者的理解就是越有安全边际越好。大家都知道，投资的四个要素：可以理解的行业、持续的竞争优势、优秀的管理团队和安全边际。那么就安全边际来说，是越低越好吗？

当然，如果确信能够买到，不错过一次理想的投资，当然是越低越好，谁都希望能够以尽量低的价格买入优质的企业。问题是，当你决定要买入的时候，只知道现在已经是低估了，具有一定的安全边际，已经是便宜了，但并不知道买入之后股票价格是向着哪个方向去运动，是继续下跌还是开始调头向上，这是无法判断的。所以，你打算买在最低点，拥有最大的安全边际本身就是不现实的一种要求，除非你有能力判断股价的最低点，否则这个任务是无法完成的。

并且还要考虑第二个问题，如果要求的安全边际太高而迟迟没有下手，那么会不会错过一次伟大的投资机会。许多时候，优秀的公司股价本身就是折扣非常小，甚至于没有折扣，那么是买还是不买？如果一味地要求完全边际而错过了一次伟大的投资，显然是得不偿失的。安全边际本质上只是你出的价格多少的问题，这是一个战术性的选择，而不是战略性的问题。我理解的战略性的问题是你对公司未来的判断，如果它是伟大的公司，那现在就应该去拥有，即使价格稍高一点也没有关系，只需要些时间，肯定会抹平高估的价格；而如果公司本身并不是那么值得你拥有，那除非已经低估得非常厉害，否则你去买入一个一般的公司就没有道理了，也不会带来额外收益。

投资还是应该先解决战略问题，这个战略就是对未来公司发展前景的预测。如果确信公司是伟大的，那么安全边际就是将要考虑的问题，价格出的略高一点也不是大问题，只需要给足够的时间，自然就一切都会好起来。（陈立峰，市场资深人士）

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