8月新增人民币贷款1.28万亿不及预期社融低迷态势缓和，新增1.52万亿元

稳健中性的货币政策仍会持续。 中金图

一改过去几个月的常态，8月新增人民币贷款环比回落，而社会融资规模则明显回暖。央行9月12日发布的数据显示，8月份社会融资规模增量为1.52万亿元，新增信贷1.28万亿元，M2增长8.2%。

1票据融资助力新增信贷

新增信贷增长不及预期，票据融资和住户部门贷款增长较快。

数据显示，8月人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增1834亿元，环比则较7月的1.45万亿元减少。8月末人民币贷款余额131.88万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末和上年同期均持平。

从信贷结构上看，对公中长期贷款环比少增，票据融资则大幅增加。反映个人房贷的8月住户部门中长期贷款新增额与7月基本持平，占全部新增人民币贷款的近35%。

具体看，住户部门贷款增加7012亿元，其中，短期贷款增加2598亿元，中长期贷款增加4415亿元；非金融企业及机关团体贷款增加6127亿元，其中，短期贷款减少1748亿元，中长期贷款增加3425亿元，票据融资增加4099亿元；非银行业金融机构贷款减少439亿元。

据梳理，今年5月以来，票据融资开始快速增长，从之前的负增长快速攀升至4099亿元的高位。分析认为，虽然信贷额度有所放松，但融资需求不足，导致票据冲贷款规模。

M2维持在8%以上的水平低位运行，M1进一步下降至3.9%，创3年低位。分析称，M1创下低位，一定程度上表明企业获得融资下降、企业流动性压力较大，经营活力不强。

2

社融低迷态势有所缓解

为了缓解社融下滑趋势，7月中旬，央行窗口指导银行增配较低评级信用债，额外给予MLF（中期借贷便利）资金用于支持贷款投放和信用债投资，随后监管窗口指导信托加快投放。

在一系列努力之下，相比前几个月，社融的低迷态势有所缓解，主要在于企业债券融资回暖，同时信托、委托贷款下滑情况大幅改善。

初步统计，8月份社会融资规模增量为1.52万亿元，比上年同期少376亿元，比上月多4800亿元。

其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.31万亿元，同比多增1674亿元；委托贷款减少1207亿元，同比多减1125亿元；信托贷款减少688亿元，同比多减1831亿元；未贴现的银行承兑汇票减少779亿元，同比多减1021亿元；企业债券净融资3376亿元，同比多2239亿元；非金融企业境内股票融资141亿元，同比少512亿元。

截至8月末，社会融资规模存量为188.8万亿元，同比增长10.1%，创下近年来的低位。

综合《21世纪经济报道》、网财报道

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