半年净利530亿负债率降三成新恒大稳居行业“利润王”

半年净利530亿负债率降三成 发布会现场。

上周刚刚宣布要派发168亿港元巨额股息的中国恒大（HK.3333），再一次发布了创纪录的业绩报告。8月28日，中国恒大发布2018年度半年业绩，多项核心指标继续保持行业第一：核心利润550.1亿，同比大增101.5%；净利润530亿，同比大增129.3% ；营 业 额3003.5亿，同比大增59.8%；总资产17699亿，净资产3245亿，均创行业有史以来最高纪录。

今年年初，许家印就提出了“新恒大、新战略、新蓝图”，坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，保持规模适度增长，重点注重增长质量，核心是“增效益、降负债”。“新恒大”战略实施仅半年，即交出史上最佳半年业绩！毫无疑问，中国恒大再次给投资者带来了更大的想象空间。

稳居行业“利润王”恒大各项利润指标均创新高

半年报显示，2018年上半年，恒大利润大增、负债率大降，实现高质量增长。主要体现在各项利润指标均创新高，其中核心业务利润、净利润创行业有史以来最高纪录。毛利率36.2%，毛利润1088.6亿，同比大增61.8%；净利润530.3亿，同比大增129.3%；净利率17.7%，同比增长5.4个百分点；核心利润550.1亿，同比大增101.5%；核心利润率18.3%，同比增长3.8个百分点。

同时，碧桂园、万科、保利、绿地的净利润分别为163.2亿、135.2亿、93.1亿、83亿，恒大半年净利润超过四家企业之和，稳居行业“利润王”。对此，据恒大总裁夏海钧现场表示，盈利能力的持续提升，来自于超前的土地储备战略、强大的成本控制、产品附加值提升及提前偿还永续债。

半年报显示，恒大土地储备达3.05亿平方米，土储成本为1683元/平方米，龙头房企中成本最低。公司采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，有效控制成本，并大幅降低了销售、管理、财务三大费用，上半年销售管理费用率同比下降两个百分点。此外，恒大大力打造精品产品，并连续三年实施无理由退房，不断提升产品附加值，保证了毛利率及净利率稳步上升。

盈利能力持续提升恒大股价仍有巨大的空间

据恒大总裁夏海钧透露，公司下半年可售货量约7000亿，只需要销售50%就可以实现3500亿。这意味着恒大今年销售突破6000亿几无悬念。预计恒大2019年营业收入将达6000亿左右，若以上半年17.7%的净利率估算，明年有望实现净利润1062亿。

值得一提的是，在实现高利润的同时，恒大高分红回馈股东。根据此前公告，公司将分派2016年及2017年年度股息，总额达创纪录的168亿港元，每股分红1.287港元，分红回报率达5%。中金预计，随着恒大盈利能力持续提升，预计2018年及2019年年度股息将达2.33港元/股与2.95港元/股，相当于9.5%与12%的分红回报率。市场预计恒大将恢复“年年分红”的惯例，2018年的分红预计在明年3月年报发布后派发。

“目前港股前十大上市房企平均市盈率为8倍，而恒大作为行业‘利润王\’，市盈率却仅为5.35倍，可谓是估值最便宜的地产蓝筹，远低于万科、碧桂园的13.62倍与7.38倍市盈率。”对此，一位证券分析师认为，如果恒大达到碧桂园的7倍市盈率，股价应为40港元，市值约为5200亿港元；如果恒大能够达到万科的13倍市盈率，股价应为75港元，市值约为9700亿港元。而目前恒大市值只有3800亿港元，这意味着恒大股价仍有巨大的空间。

成功布局高科技产业“新蓝图”助力公司打造百年老店

通过梳理近些年恒大的发展轨迹，不难看出，在地产主业高质量发展的同时，恒大今年还正式进军高科技产业。今年4月，恒大与中科院达成全面合作，恒大计划未来十年投入1000亿，双方共同拓展生命科学、航空航天、人工智能、新能源等重点领域，首批6个合作项目已于近日正式签约。6月，恒大宣布入主美国新能源汽车公司法拉第未来，正式进军电动汽车市场，恒大法拉第未来中国总部于本月挂牌成立，全面负责法拉第未来在中国的技术研发及所有生产经营管理。

根据许家印年初公布的“新蓝图”：到2020年，恒大要实现总资产3万亿、年销售8000亿、年利税超1500亿、负债率下降到同行业中低水平、成为世界百强企业。从此次公布的半年报来看，完成上述目标几无悬念。而成功布局高科技，有望成为恒大新一轮增长的催化剂，为公司打造百年老店增添更大底气。雷朋

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