人民币强劲上涨 为何A股依旧不领情

■ 刘柯

8月23日，一直处于下跌之中的人民币开始绝地反击，离岸人民币兑美元大涨700点，在岸人民币兑美元涨逾500点，双双升破6.88关口。人民币汇率的波动牵动了太多投资者的神经，此前人民币持续下跌被认为是A股跌跌不休的重要原因，但为何人民币单日大涨A股依旧不领情？

一个重要原因，在于很多A股投资者还在观望人民币的单日大涨有没有持续性。人民币23日出现大涨有几个原因，一是中国香港开始出手干预港币，这被认为是中国可能会采取强势手段干预人民币的先兆，或者说市场已经开始预期中国央行会出手干预人民币，至少会减缓人民币贬值的速率；其次是商务部有关负责人将应邀率团赴美举行中美经贸问题副部级磋商，虽然这种磋商一般都不会有太大的成果，但至少让市场对中美贸易战的烈度降低有些预期；还有一个重要原因，是美国也许根本不希望美元过于强势，所以人民币适度反弹也在情理之中。

但上面这些原因，最多能延缓美元升值和人民币贬值的步伐，似乎无法扭转基本确定的趋势。因此，人民币虽然单日大涨，但对A股的传导效应并不明显。

我们不得不面对的是，A股“不可救药”的根本原因在于投资者的趋势性预期无法短期实现扭转。怎么理解呢？就是说大家都预期A股会继续下跌，因此在整个下跌趋势中就会对任何利空因素进行放大，对任何利好因素麻木对待。这就是一个熊市的真实写照，这个趋势一旦形成根深蒂固的共识，基本不会出现单日反转的可能，除非政策面出现重大的变化，比如类似于土耳其那样的“禁空令”。

所以现在重点说说政策面的东西。A股要走强，从市场自身的角度来看几乎不可能，货币政策也实质宽松了，人民币也不跌了，股市依旧跌跌不休。在这个现状之下，未来除了观察人民币汇率的走势，还要关注A股政策面的变化，至少到现在这个变化并不明显。现在监管层依旧强调的是去杠杆，股市虽然不是中国经济领域杠杆最低估值最低的领域，但肯定没有房地产和P2P等领域的杠杆高，该去杠杆的领域去不动，个个都想在股市上“鸡脚杆上剐油”，因为它变现最快最便捷，可以成为拆东墙补西墙的重要流动性来源。

股市是一个预期市场，也是一个信心市场，目前的现状已经让众多参与的投资者对未来失去了信心，也没有任何向好的预期。这样一个市场已经成为鸡肋，成为各路套利者“共享”的唐僧肉，这真是一个悲哀！

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