市场信心提振迎来反弹

■基金周报

■众禄研究中心

基金市场

2018年8月6日至2018年8月9日，开放式偏股型基金平均上涨1.15%，同期上证指数上涨1.97%。开放式偏股型基金收益率分布在8.66%到-4.30%之间，红土创新红利（002250）涨幅最大，银华内需（161810）跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均涨幅为1.37%，被动型基金平均涨1.90%，混合型基金产品平均涨0.89%，债券型基金产品平均涨0.14%。

据薛掌柜基金组合研究院统计，本期 （20180803-20180809）可统计的产品中股票被动型基金平均收益率相对最高，为1.85%；其次是股票主动型基金，收益率为1.38%；债券型基金收益率最低，为0.14%。

基金投资策略：

（1）偏股型基金：我们判断，在市场连续回调之后，估值底已经形成，市场底大概率也基本形成，结构性行情会不断产生，继续重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。

（2）债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。

（3）QDII基金：美国两市继续高位震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。国际形势紧张会加大原油价格波动，关注华宝标普油气。

（4）货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

下周市场预测

本周，创业板形成了类似6月21-27日的底部结构特征，但本次在成交量和上行力度上更加有力。我们反复强调过各基准指数在本周点位附近的长期支撑意义，在当前位置，是否能形成最终的市场底，是由资金面决定的，估值、经济面的因素已是次要。本周的逆转能否再铸一个历史性底部，下周即可见端倪，因为在此位置若是最终底部，必须以创业板为引领形成快速反弹回升，在反弹的最初两天，已经成立，若下周能够延续快速修复性上涨，困扰市场半年之久的底部，有望确认了。

债券方面，中证转债涨幅最大，本周可转债指数反弹至285点，表明本周以来投资者对权益市场的信心有所恢复。可转债在震荡市场下有明显的抗跌属性。

下周关注创业板是否能延续快速修复上涨的态势，上证综指大体会是跟随。历史上每一次重要的底部，在当时都会形成重要的特征，而在几周之后再确认的“底部”，事实证明往往并不是真正的底部。本次底部的出现，必然是创业板形成的，因为该指数处在不断新低的过程中，而上证随着时间的推移和业绩基数的提高，当年1664点、1849点等的底部，对今天已经没有参考价值。若创业板能实现攻城拔寨，则信息产业仍是短期最值得关注的板块。

年中时分，各方因素的扰动边际效应正在下降，资金的流向和上市公司中报业绩披露，会是影响证券市场的关键性因素。在市场底部可能形成的“期望期”，基金无需做太多变动，持基等待净值的修复即可。而在短期博弈的过程中，电子信息、国企改革、医疗保健、消费升级等行业，仍会是资金的主战场。

根据众禄指数预测系统，下周上证指数波动区间为2850-2770，阻力区 间 2885-2850， 支 撑 区 间 在2770-2740，市场重心小幅下跌至2770（上周2775），震级2级。

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