“一行两会”同日发布重磅政策，涉及资金规模近30万亿元怎么打理“钱袋子”？快看这些新变化

“一行两会”接连发文，百姓理财面临重大变化。搜财图

在资管新规正式稿落地将近3个月后，市场迎来重大变化。7月20日，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（以下简称《通知》）。同日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套细则对外公开征求意见。此次“一行两会”发布相关文件，让今后资管细分行业的业务开展方向更加明晰，涉及资金规模近30万亿元。这些新规对你的“钱袋子”有何变化？我们一起来看看。

金融市场坚持去杠杆不动摇创造健康金融环境

《通知》对资管新规的操作性问题做了进一步明确；《办法》仅适用于尚未成立理财子公司的银行资管部的理财业务，理财子公司的理财业务将另行出台办法。

央行顾问黄益平在接受媒体采访时指出，虽然资管新规对新老业务采取过渡划断方式，给予市场相对充分的缓冲期，但由于金融机构对实际业务操作具体要求的认识并不明确，对资管新规具体规定的理解存在分歧。为了避免对政策理解的误区和落实新规中可能出现的偏差，金融机构要么采取过急过紧的一刀切方式，要么采取消极等待的观望态度，这在一定程度上加剧了金融市场紧张情绪。

因此，此次出台的资管新规细则坚持去杠杆的政策方向不动摇，进一步明确了监管标准和要求，更充分考虑我国金融市场发展的实际情况和实体经济合理融资需求，有利于消除市场不确定性，稳定市场预期，确保金融市场稳定运行。综合来看，细则将为实体经济创造健康的货币金融环境，使金融市场更有条件打赢防范重大风险攻坚战。

理财市场

“起步价”大幅降低

影响近30万亿元市场

监管层密集发出重磅政策，预计将影响近30万亿元的理财市场。那么对于普通投资者来说，将迎来哪些方面的改变？怎样调整？如何适应新的理财趋势？

首先，对于稳健型投资者，购买银行理财的“起步价”会大幅降低。此次发布的《办法》规定，“商业银行发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币”。华泰宏观分析师李超表示，这一规定降低公募理财产品投资门槛，使得更多投资者可以投资理财产品。有助于提高理财在投资者资产配置中的相对吸引力，扩大银行理财客户范围、吸引资金流入理财资金池，缓解商业银行的负债端压力。

一家股份制银行的理财经理告诉记者，银行理财降至1万元门槛，将会对资金量较小、追求中低风险的客群，比如农民客户、年轻白领群体，产生较强吸引力。

其次，部分资管产品可用摊余成本法计量。以往投资者只盯着“预期收益率”高低挑选产品，如今这类“简单粗暴”的产品会越来越少，取而代之的是标注“业绩比较基准”的净值型产品。此次《通知》提出，过渡期内，对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍。

一国有银行重庆分行资管部人士告诉记者，此条对银行理财应该算是一大利好。“银行理财客户习惯了预期收益型产品，市场对于净值型产品的接受度培养应是一个长期的过程。”该人士说，比如很多客户对于一年期以上的封闭式净值型产品都不作考虑。

“现在，意味着过渡期内，作为银行理财的主力产品，预期收益型理财模式仍可持续。”他认为，尽管产品持续期受一定限制，但至少可解决理财客户的接受问题，避免快速转型可能引发客户大幅流失。

第三，在资管新规的影响下，结构性存款被视作保本理财的“接替者”，成为上半年理财市场的爆款产品，数量规模出现了飙升，甚至一些“假结构性存款”亦趁机混迹其中，引起监管层的高度关注。此次《办法》专门明确了现行监管制度中的相关要求，包括将结构性存款纳入银行表内核算等措施。

“随着细则以及配套监管政策落地，通过猛增结构性存款的方式来代替保本理财将得到遏制。”融360分析师杨慧敏表示，在这种背景下，结构性存款的增速或将放缓，迎来规范发展时期。

对于未来趋势，普益标准研究员付巍伟分析，预计银行理财市场整体规模或将萎缩近两成，客户产品选择分化更加显著。尽管各大银行都在提产品的差异化转型，但类货基产品、以固收类为主的中长期理财产品，都是各大银行相中的产品类型。

股票市场

股市流动性略有增加

投资最好看重“质地”

“一行两会”接连发布3条重磅政策，在股票市场掀起了不小的浪花，哪些条款与A股联系紧密并影响较大呢？记者筛选出了最重要的几点分别是：公募资管产品可投非标和股票；公募理财产品可投资股票型基金；私募理财产品可通过二级市场进行股票交易；老产品可以投资新资产品。那么，在资管和理财新规正式出台之后，会给A股市场带来什么样的影响呢？

穿石投资总经理蔡生俭接受记者采访时表示，理财新规出台之后，银行出新产品的速度可能加快、公募基金等可以投资股票或者股票型基金等，可能会改善股市的流动性。但目前整个经济去杠杆迹象、流动性收缩仍比较明显，即便是受益于此次新规出台，有40多亿资金可能流入股市，那也不过是杯水车薪，毕竟整个市场是几十万亿的体量。因此，未来市场的机会预计更在于个性化，投资者投资股市，需要把握经济结构的转型、资本市场估值体系的重构，挑选质地较好的上市公司。

富鼎资管首席经济学家李维夏亦告诉记者，三大文件出台对股市而言是利好因素，但是影响不会太大。实际上，此次新规规定的比如公募理财产品可投股票型基金等，以前也可以，只是有各种违规行为，比如出现保底等，有些资金可能因此受限。目前新规中重提这些内容，如果私募、公募等投资股票的资金是合规的话，那么，实际给市场带来的增量资金是有限的。目前的市场总市值已经是50万亿元左右，即便此次新规出台后会有增量资金流入，对整个市场也不会有明显的影响。

大同证券国际理财师田晖告诉记者，资管和理财新规出台，短期来看，有助于缓解市场悲观预期，刺激指数上行，但从长远来看，A股市场目前面临的内外不确定性因素仍多，在整个大环境没有彻底改变之前，不排除指数反复震荡的可能。

不过，田晖同时表示，资管和理财新规对于股市长期的影响更为重要。比如在目前信用融资环境趋紧、违约事件时有发生的情况下，允许公募投资非标可以缓解上述压力，同时，可以适当补充资本市场流动性，有助于缓解微观流动性的缺失等等。这些都有利于市场朝着更加健康和规范的方向发展，提升长期资产配置价值。

综合《重庆商报》《中国基金报》报道

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