资管新规落地 助力A股反弹

“资管新规”正式稿落地，7月20日，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。同日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套细则对外公开征求意见。

此次“一行两会”发布相关文件，让今后资管细分行业的业务开展方向更加明晰，涉及资金规模近30万亿。受此影响，上周五，大金融板块全线暴涨，带动沪市上涨并收复2800点。前海开源基金杨德龙认为，新规落地对于市场来说，意味着不确定性逐步消除，对市场的信心提升是一个重大的利好。然而，也有业内人士指出，新规出台短期来看，有助于缓解市场预期，但长期而言，A股市场目前面临的内外不确定性仍多，在整个大环境没有彻底改变之前，不排除指数反复震荡的可能。 □ 杨晓春

“一行两会”接连发布3条重磅政策，在A股市场掀起了不小的浪花，哪些条款与A股联系紧密并影响较大呢？小编筛选出了最重要的几点分别是：公募资管产品可投非标和股票。公募理财产品可投资股票型基金。私募理财产品可通过二级市场进行股票交易。老产品可以投资新资产品。那么，在资管和理财新规正式出台之后，会对A股市场带来什么样的影响呢？

西南证券表示，此次一行两会对于资管新规实施细则的公布，明显在操作层面上进行了柔性化处理，最大程度地放缓了对于老资管产品的处理要求。这是政策在国内外宏观环境现状和去杠杆目标之间的一个折衷，在短期内明显有利于缓解市场的焦虑情绪，有助于实现市场的阶段性反弹。而其中长期的效果，则要看资管新规的实施最终是否能够实现打破刚性兑付、降低金融杠杆率的目标。主要从五个方面进行了放松：其一，尽量减少资管产品新老划断带来的冲击，给予“老产品”尽可能的宽限期。其二，通过规则定向调整，为银行将表外资产转移至表内扫清障碍。其三，微调估值方法，避免产品发行断崖式下降。其四，对公募理财进行放宽。其五，适度提升金融机构整改自主权，取消强制性进度要求。

实际上，大金融板块基本是A股的指标股，大金融股的涨跌直接关系着大盘指数的涨跌以及整个A股的人气。市场人士就指出，当前板块整体估值已经偏低，资管新规利好兑现，大金融板块有望走出一波反弹行情，从而带动整个A股估值的修复。

大同证券田晖认为，资管和理财新规出台，短期来看，有助于缓解市场悲观预期，刺激指数上行，对于股市长期的影响更为重要，比如在目前信用融资环境趋紧，违约事件时有发生的情况下，允许公募投资非标可以缓解上述压力，同时，可以适当补充资本市场流动性，有助于缓解微观流动性的缺失等等，这些都有利于市场朝着更加健康和规范的方向发展，提升长期资产配置价值。

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