新三板做市制度应进一步完善

今年以来，新三板做市指数出现下滑，一些券商收缩做市业务。在市场下行的大环境下，做市业务低迷属于正常现象。对监管机构来说，在推进新三板整体改革进程的同时，有必要完善做市制度，如扩大做市商范围、推出激励措施等。

做市制度作为新三板制度建设的重要创新，初衷是由专业的做市商为难以估值的成长性中小企业提供双向报价和流动性，降低市场风险，提升交易效率和质量。做市制度自2014年实施以来，市场交易活跃度得到明显提升，增强了新三板市场的流动性。由做市商来定价，有利于企业获得公允的市场定价。做市成交更具连续性，做市交易比竞价交易带来更多的盘中成交量。从目前情况看，做市转让提供了大部分新三板股票成交的流动性。

事实上，从2017年年报看，绝大部分券商的做市业务并不“惨”，有些券商盈利还很可观。今年4月，某券商在回复上交所问询函时表示，该机构新三板做市业务获得正向收益，并没有给公司带来亏损。有些券商表示，看好新三板做市的机会。

做市商是新三板市场的重要建设主体，也是享受市场红利的主要受益者之一，应发挥价值投资者功能。新三板业务本身不是纯投资交易，做市机构为挂牌公司定价、交易提供服务，与企业一同成长，持之以恒的业务建设对市场、对自身品牌塑造都是有益的。从海外市场来看，相关机构并非完全是盈利导向。而是通过提供一揽子业务，打造品牌，赢得更多的市场机会。2015年、2016年，新三板高速增长时，一些机构比较激进，快速扩张。时至今日，经历了市场起伏的周期，市场和市场主体均更成熟。市场低迷时，相关机构要有逆向思维，调整优化相关业务而不是盲目跟风“弃市”。

据《中国证券报》

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