“洋葱”与“韭菜”的区别

■ 刘柯

以绝大多数人的智慧看，国外投资者应该是比较聪明的，这个聪明倒不是因为他们赚钱本事有多大，而是他们知道如何趋利避害，而不是盲目投资。

日前国家外汇管理局有关人士表示，当前国内股市、债市的外国投资者持有份额还不足3%和2%，与主要发达国家和一些新兴市场经济体相比来说比例偏低，未来还有较大的增长空间。而就在此前不久，证监会就证券账户管理制度修改向社会公开征求意见，拟进一步放开外国投资者参与A股交易的范围。一时间舆论热议，有人认为是好事，扩大了资金来源渠道，外资来当接盘侠了；有人认为这是鸡肋，无非是国内“韭菜”不够割了，要引进“洋葱”来割。

先别说“洋葱”愿不愿意来，即便来了，又如何？我们可以看看QFII，来了这么多年，是不是就把海外股市赚钱的真经给带来了呢？几乎没有。QFII重仓的股票其实表现都很一般，而是也是入乡随俗，几乎每个QFII基金的重仓股和国内公募投资基金都差不多，它们也没能挖掘出A股的苹果和亚马逊，或许A股就没有这样的标的。即便是很牛的海外投资机构，年化收益率也未必很高，股神巴菲特年化收益率甚至不足20%，这个收益率要放到A股来，很多人会嗤之以鼻。况且这还是年化收益率，也是持之以恒的结果，是海外股市长期持续上涨的结果，在A股这种“熊长牛短”的市道下根本不具备。

国外投资者赚钱本领其实并不高，他们更多是“傻子炒股法”，因为海外有很多值得长期投资的公司。而且很多基金还属于对冲基金，从事量化交易，每年恒定收益率8-15%之间。在很多人看来，这样的“洋葱”没有激情。

那么，为什么我们又要搞这些事情呢？从政策上放开外国人投资A股，更多并不是因为A股值得投资，能赚钱，而是为了对冲人民币贬值预期下的资本外流。人民币贬值厉害，资本外流趋势严峻，多开几个吸引外资的口子，防患于未然。很多人认为引进“洋葱”是为了救A股，那只是一厢情愿的想法，自娱自乐而已。

从现实的角度看，成熟稳健的资本对于投资的态度几乎都是锦上添花，雪中送炭者少之又少，而且海外资金投资理念越成熟，越不容易去搞什么“抄底”的活路，只有投机风险喜好高的资本才愿意这么做。A股如此疲弱不堪，有几个“洋葱”愿意飞蛾扑火，你倒是想当英雄，一不小心就可能成为烈士。尽管一些外资投行口头上喊A股值得投资，有“50%的上涨空间”，但你要看它怎么做，唱多做空者为数不少。这也怪不到人家，一个买入即亏钱的市场，怎么可能让人家来当接盘侠？美国股市为什么能节节高升，资金为什么会前赴后继，那是因为人家是牛市，屡创新高有强大的赚钱效应，光喊口号是不能赚钱的。

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