A股估值调整资金买入力度加大抄底需谨慎

近几个交易日，A股进入震荡区间，似有企稳迹象。分析人士指出，无论是当前估值水平，还是与历史重要低点特征比较，都表明市场处于底部区域，而且上市公司盈利提升、扩大开放带来的海外资金持续流入都会对股市形成有力支撑。多位接受记者采访的私募人士表示，他们已开始买入。此外，北上资金与产业资本均在近期加大A股买入力度。

“上半年几乎八成个股下跌，我们股票池个股绝大部分达到买入的心理预期，一旦出现反弹，预计反弹空间较大。”前述深圳私募人士表示，他们目前看好的个股主要是业绩和质地均优良的个股，基本面上没有出现任何问题，只是受累于市场下跌造成的股价下挫。

今年A股市场的超跌反弹与往年不同，往年市场在底部反弹后往往是小市值以及炒作概念股反弹幅度最大，随着市场生态在近两年出现一些新变化，要选择性地抄底。广发证券指出，当前A股与历史底部的不同之处在于A股生态发生变化。绩优股与绩差股分化加剧，壳价值与概念股炒作势微，指数见底后绩差股估值将持续收缩；A股加速融入全球资本市场，海外投资者横向比较全球市场估值，外资持续流入A股系统性支撑了部分行业尤其是优质龙头股估值中枢。

国信证券认为，A股市场最近两年的“新变化”是在上市公司数量大幅上升的同时，盈利高增长的公司数量大幅增加，但盈利能力强的公司数量(高ROE)几乎没有变化。换言之，高成长公司变得越来越多，而高ROE公司难寻，这或许是导致近两年市场对高ROE公司重新定价的重要原因。在这种结构演变下，当下A股市场高成长公司变得越来越不值钱，高盈利能力(高ROE)公司变得越来越昂贵。

产业资本近期也持续发力。一般在较低迷的股市环境中，产业资本增持与股票回购往往被视为市场拐点的领先指标以及安全边际的保障。6月股票回购金额达42.42亿元，7月第一周股票回购金额达47.04亿元(共计63家上市公司实际回购)，大幅高于以往月度规模。还有27家上市公司在此期间公布了回购预案。另外，2018年已公布的回购方案中，有239家上市公司尚未实际回购股票，存量回购规模空间较大。

（据《中国证券报》）

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