万家基金陈旭：市场处于进一步磨底过程

2018年上半年，投资者不难发现，各大指数都出现了较大的跌幅，沪深市场指数已经跌至历史估值低位。。

指数增强基金虽然未能交出较好的绝对收益表现，但在88只指数增强基金中有68只都跑赢了自身的业绩比较基准，在万家沪深300增强指数基金经理陈旭看来，指数增强基金产品的超额收益，对市场有限下行空间提供了一定安全垫。

陈旭认为，指数增强型基金属于主动型量化基金，是集量化多因子、选股算法、风险控制等多种技术于一身的“量化投资明星”。“指数增强基金在收益上内含基准指数收益和超越指数收益两个部分，持有指数增强型基金不仅有指数带来的收益，还有一定的增强收益‘加分项\’。如果这个增强收益加分项又高又稳定，那么长期持有指数增强型基金则会实现聚沙成塔的效果，带来大幅超越指数本身的投资回报。”

在陈旭看来，指数增强基金对于投资者而言，尤其适合在指数低位介入、长期投资的概念，“A股市场短期的波动非常明显，意味着投资者短线择时的难度较高，而一旦拉长投资周期，指数上行已具备更大表现空间，指数增强基金风格不会漂移，业绩优秀的指数增强基金取得的收益也会更高。”在波动的A股市场中寻求确定性的机会本身就是一个很难的操作，但通过量化手段可以发现一些超额收益的规律。

据陈旭透露，市场本身的波动即含有对个股错误定价的机会，通过量化的角度把握错误定价机会，等待个股自我修复是获取超额收益的本质。

陈旭认为，“2018年的市场不确定性较大，总体来看是震荡的市场。宏观经济有一定韧性，但市场处于整体去杠杆和政策收紧的过程，加至外部的不确定性因素较多，因此整体是个博弈的过程。今年以来市场的下跌既在预期之内，而在程度上又超出了年初预期。但目前来看，市场的利空风险已经逐步释放，估值已经进入历史较低水平，市场处于进一步磨底的过程，这对于指数增强型基金产品后半年的市场表现带来了更多的预期空间。” 钟基

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