全年物价有望维持较低水平运行

国家统计局11日发布的数据显示，2018年6月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.9%，连续三个月涨幅低于2%。今年上半年，我国CPI同比上涨2%，比去年同期提升0.3个百分点。多位专家表示，鲜果和鲜菜价格季节性下跌对6月份CPI运行形成了下拉影响。展望下半年，物价水平大幅上涨的可能较小，将维持在较低水平运行，通胀不会成为影响货币政策的主要干扰。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示，从同比看，CPI同比涨幅略有扩大，继续保持温和上涨。食品价格上涨0.3%，影响CPI上涨约0.05个百分点。其中，鸡蛋和鲜菜价格分别上涨17.1%和9.3%，合计影响CPI上涨约0.27个百分点。

“6月CPI同比抬升0.1个百分点至1.9%完全符合预期，新涨价因素约贡献0.4个百分点，食品项对CPI同比如期逐步减缓。”招商证券宏观经济分析师张一平表示，鲜果、鲜菜价格已经连续第4个月录得负增长，而猪价环比则由负转正小幅反弹1.1%，下半年猪价有望继续修复。

海通证券首席经济学家姜超也表示，6月份CPI的走势主要受季节因素影响，猪肉价格连降3个月后小幅反弹，但鲜果和鲜菜季节性下跌，食品价格环比下跌0.8%，同比维持在0.3%的低位，仍是CPI的主要“拖累”。

交通银行首席经济学家连平表示，今年上半年，CPI整体平稳，虽然年初反弹至2%以上，但近几个月同比涨幅又回落到2%以下，预计三、四季度猪肉价格可能企稳回升，也许会带动食品价格小幅上升。非食品价格则可能保持基本稳定。在国内需求稳中趋缓、狭义货币M1增速持续走低以及PPI下半年可能有所回落的背景下，未来CPI缺乏显著反弹的动力。从翘尾因素来看，7月之后将显著回落，因此下半年通胀水平大幅上涨的可能较小。预测全年CPI同比上涨2%左右，物价维持在较低水平运行。

姜超也认为，考虑到信用收紧、社融低增对经济需求的压制，CPI维持在低位，未来中美贸易摩擦虽然会对通胀有一定干扰，但当前影响可控，还需进一步观察贸易摩擦规模是否继续扩大。整体来说，年内通胀压力并不大，不会成为影响货币政策的主要干扰。

张一平也表示，整体来看，通胀仍将维持温和扩张态势，难以对货币政策形成掣肘。根据模型估算，名义GDP仍将能维持在10%以上的水平，此前市场对此过分悲观。下半年CPI同比或将进入平缓的下行阶段，全年CPI同比涨幅高点难破3%。朱一梵

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