外资猛增并非抄底A股，成“洋韭菜”也未可知

□盘和林

【A股入摩和外资的持续流入也代表着国内A股市场正逐渐与国际市场相接轨，并得到了部分海外投资者的认可……对于推动A股市场的进一步成熟和完善意义重大。】

在过去的一个月里，海外资金投资A股的主要渠道——沪深股通平稳顺畅，整体持续净流入。

统计显示，沪股通方面，2018年以来（截至6月底）累计净流入855亿元，其中4月、5月单月净流入分别达275亿元、268亿元；深股通方面，2018年以来（截至6月底）累计净流入747亿元，其中5月单月净流入240亿元，创下深股通开通以来单月净流入纪录。同时考虑到外资亦可通过合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资A股市场，A股首次纳入MSCI引入的外资规模远超千亿元。

有人认为，外资持续进入A股市场，被视为“底部”的一个信号，笔者认为，虽然说外资进入A股的确对市场有一定的行情支撑作用，但由于目前外资占比仍然较低，仅占同期A股自由流通股市值的3.05%，能够造成的影响较小，通过外资的流动情况在短期内判断A股市场的走势显然不科学。同时，由于外资所占比重极低，其价值投资不可能改变A股市场散户为主的某些特点。

首先，需要明确的是，从时间节点来看，外资流入猛增最主要的原因是A股入摩所带来的，并非是“抄底”。此外，与QFII、RQFII额度双扩容也有直接关系。外管局6月29日发布的最新数据显示，6月末，287家QFII获批额度为1004.59亿美元，较5月末994.59亿美元，增加10亿美元。197家（RQFII）获批额度为6220.72亿元人民币，较5月末6158.52亿元，增加62.2亿元。153家合格境内机构投资者QDII累计获批投资额度1033.33亿美元，较5月末1015.03亿美元，增加18.3亿美元。

其次，作为世界第二大经济体，中国的市场对于各种资本来说，显然是一块不可放弃的蛋糕，可以预见，随着我国经济的不断发展和对外开放的扩大，尤其是金融市场的对外开放，更多的外资流入也只是时间问题。也就是说，外资持续流入与中国宏观经济趋稳、对外开放扩大等有关，未必是来“抄底”A股的。

A股入摩和外资的持续流入也代表着A股市场正逐渐与国际市场相接轨，并得到了部分海外投资者的认可，从长期来看，之前那种A股市场“闭门”涨跌的现象将会逐渐消失，与国际市场的联动成为新的关注点，对于推动A股市场的进一步成熟和完善意义重大。

不过，对于股民们来说，也不要被外资对A股市场的偏爱所蒙蔽，要知道虽然外资进入A股的确对市场有一定的行情支撑作用，但是由于目前外资占比仍然较低，体量仍然较小，不足以影响A股市场的整体走势，更多的可能是对投资者心理的影响，比如增加投资者的信心等。

应该说，外资对于价值投资的偏好有不小的参考价值，当前A股散户的投资习惯更偏重于投机操作，而对价值分析重视不够，在技术分析大行其道之时，基本面分析往往被忽视，殊不知在频繁进出场的最后，是三振出局的结果，这也是大部分散户成为韭菜的原因之一。

同样的道理，外资持续进入A股，所占比重并不大，暂时还无法改变A股市场散户为主的某些特征，因此未必能够带动A股上涨，说不定是“洋韭菜”也未可知。虽然没有具体的数据，但从近期A股市场大幅下跌的情况来推测，年初进入A股市场的外资，或许已经成为被收割的“洋韭菜”了。

就像股神巴菲特所说，“若你不打算持有某只股票十年，则十分钟都不要持有”，价值投资才是巴菲特在股市长盛不衰的秘诀，也是一个健康的市场大部分投资者需要具备的投资技巧。此次外资进入金额的不断增加，很可能会逐渐改变投资者赌博式、投机式的投资习惯，使更多投资者具备独立思考、谨慎操作、价值投资的投资理念。

“市场短期来看是投票机，长期来看是称重机。”巴菲特的老师、华尔街教父本杰明·格雷厄姆在上个世纪就告知投资者们市场的秘密。近段时间外资纷纷涌入国内A股市场也是如此，究竟这个过程最终会带来怎样的结果，还需咱们且走且看，毕竟时间才是检验真理的唯一标准。

（作者系中国财政科学研究院应用经济学博士后）

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