A股跌势不止：沪指再创28个月新低 深成指创43个月新低

A股跌势不止。

7月5日，沪深三大股指开盘后小幅拉升，但随后开启跳水，创业板指数重挫超过2%，一度下跌至1532.43点。

截至下午收盘，上证综指报2733.88点，跌0.91%，再创28个月以来的最低收盘纪录；深证成指击穿8900点报8862.18点，跌1.92%，创43个月新低；创业板指报1532.68点，跌2.10%。

沪深两市合计超3000只个股下跌。

两市累计成交3154.66亿元，较前一交易日缩量141.66亿元。其中，沪市成交1329.94亿元，深市成交1824.72亿元。

银行和家电股护盘

从板块来看，申万一级行业中仅银行、家电板块维持红盘，通信、有色金属、采掘行业领跌。

银行股方面，招商银行（600036）涨1.56%，上海银行（601229）涨1.46%，贵阳银行（601997）、建设银行（601939）、光大银行（601818）均收涨1.42%，中信银行（601998）涨1.40%。

德意志银行集团中国银行业分析师范海烁认为，近期上市银行股股价回调反映出资本市场对去杠杆的悲观情绪。若去杠杆不能有序推进，“严监管+紧信用”可能导致坏账率攀升，并促使货币政策大幅放松，进而引发银行净息差收缩以及人民币快速贬值。然而，范海烁认为市场过于悲观。

范海烁对中国银行业继续保持乐观态度，并偏好存款基础良好的银行。一系列去杠杆及改革政策不仅降低了长期金融风险，而且改善了银行的盈利能力并稳定了股本收益率。

家电板块表现同样较好。

海立股份（600619）涨幅5.35%，领涨家电板块。万和电气（002543）、同洲电子（002052）、美的集团（000333）涨幅均超过2%。

国联证券称，“天花板”的不断突破与强大的盈利能力是家电板块长牛的源动力，家电业整体通过扩张市场区域在销量上不断突破市场预期的“天花板”，通过产品结构升级不断突破行业销售收入的“天花板”，而品类创新则是家电业长期内不断突破行业“天花板”的终极武器。家电业随着时代发展，因应技术变革，不断推陈出新，以品类创新不断创造新的消费市场。在品类的创新与扩张中，家电业的边界无限伸展，龙头企业规模与盈利持续扩张，各种行业寡头因此诞生成长，牛股则在其中孕育壮大。

筑底要打“持久战”

方正证券称，价格充分反映出A股处于市场底，但市场信心恢复非一日之功，越是在底部，情绪越是波动大，所以底是盘出来的，不是弹出来的，只要确认市场具备中长期投资价值，那么就不会在乎大盘的短期波动。短线大盘难以平静，底部震荡在所难免。操作上，轻指数、重个股，逢低关注电子、新材料、人工智能及底部成长股，回避股价高高在上或受利空影响的个股。

渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰认为，近期市场的下跌最关键在于投资者信心不足，不少机构对于短线行情均偏悲观保守，中国企业利润率继续一路领先，2018年料将保持高企水平，因此对企业盈利方面并没有悲观的理由。

“2018年下半年，美元是否会加息超过两次将成为影响市场走势的关键风向标。对于持续的市场波动，我们建议投资者通过另类投资和多元资产配置获得可持续的长期回报，同时广泛配置全球股票，而不是集中投资某个特定市场领域。”王昕杰说。

另一家外资机构也认为，A股仍有较大投资价值。

花旗银行个人金融银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶认为，内外因素叠加导致A股大幅的下挫，现在已跌掉更多点位以后花旗没有觉得不值得投，反而处于比较正面的观点。在她看来，宏观面上预期全年GDP在6.5%左右的成长，同时企业盈利也将保持两位数的增长，还是值得去投的数字，所以从企业和基本面的角度来讲，其实国内还有很多政策的空间，拉动内需和消费。

“整体而言，基本面没有市场想象的那么悲观，中长期我们觉得有配置的性价比，短期来讲市场还是有点过于悲观了。”吴晶晶说。

展望后市，广发证券的中期策略报告称，很难出现趋势性的牛市或熊市行情，更准确的说，市场格局应该是绩优股的牛市、绩差股的熊市。

广发证券预计，A股市场目前正在构筑中期底部，绝处逢生，投资者应先防御，后进攻，预计波动率对A股市场风险偏好冲击略有缓和。

持类似观点的还有申万宏源证券。

“2018年下半年具备蛰伏后爆发的基础，深入研究的即期潜在回报非常高。”该机构认为，以三季度夯实底部为前提，四季度有望迎来2018年的胜负手。尽管中期风险仍有待消化，三季度要保持耐心打“持久战”，但2018年并不像历史上的2004年、2008年、2011年和2013年，市场出现深幅调整的概率并不大，上证综指3000点以下总体处于底部区域。

国金证券认为，尽管企业盈利大家诟病比较多，实际上更多反映的是结构性的增长，主板的盈利有压力，但是中小板和创业板中个股分化会非常明显，也就是说只要经济不出现断崖式的下跌，A股企业盈利将是一个结构性增长的态势。

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