何为券商收益凭证？ 银行理财“刚性兑付”优势减退 券商收益凭证优势渐显 随着资管新规落地，银行理财“刚性兑付”的优势正在减退，而不属于资管产品范畴的券商收益凭证

某证券营业部的肖先生告诉记者，所谓的收益凭证是指证券公司以私募方式向合格投资者发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品。

“通俗来讲，收益凭证类似于短期债券，是证券公司向其客户借钱的一种方式。期初，券商向客户借钱。期末，券商连本带息一次性将资金还给客户，你可以理解成这是证券公司的‘存款业务\’。”肖先生说，此前证券公司的融资渠道较少，主要局限于银行间市场同业拆借、回购、短期融资券等短期负债工具，且额度有限。后来证监会在其起草的《证券公司债务融资工具管理暂行规定》中称，在对现有证券公司债券、次级债有关规定进行细化的同时，允许证券公司按照规定发行收益凭证这一新的融资工具，但证券公司公开发行的收益凭证，须经过证监会批准。

上市公司抢着买

记者了解到，上市公司在选择券商收益凭证标的时十分谨慎，从券商角度来看，国泰君安、中国银河证券、中信建投证券、海通证券等发行的收益凭证非常受欢迎。此外，中信证券、华泰证券、浙商证券、广发证券、长江证券等券商发行的收益凭证认购情况也较好。

据了解，今年不仅上市公司认购收益凭证的热情逐渐上升，券商收益凭证发行规模也持续上涨。据中国证券业协会最新发布数据统计，今年第一季度，证券公司收益凭证发行规模累计达1706.91亿元，同比增长5个百分点。

对此，肖先生告诉记者，券商发行的收益凭证低风险等特性是其先天优势，尤其是在银行保本理财逐渐可能退出市场的背景下，券商收益凭证将成为上市公司更好的选择。不过近期有业内人士表示，嵌套场外期权的收益凭证纳入监管，发行内嵌场外期权结构的收益凭证参照《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》的要求开展，非交易商不得开展任何形式的场外期权业务。如此来看，收益凭证的发行将更加严格与规范。

收益、风险如何？

收益凭证资金安全吗？对此，据肖先生介绍，收益凭证是需要通过证监会同意的，有证券公司的信用做背书，风险相对小很多。对于收益凭证的优势，券商的描述中往往有一句话“只要券商不破产，固定收益型的收益凭证都能保本保收益”。

肖先生认为，收益凭证比较适合投资风格稳健型、风险规避型的投资者，这种理财产品有两种模式，一种是固定收益型，一种是浮动收益型。固定型就是认购前确定为固定年化收益率的，比如像银行理财产品这类。浮动型挂钩特定标的比如指数、汇率、期货等，其收益表现取决于标的价格的表现。目前，国内大多数券商均以发行固定类收益凭证为主，保本保息的收益率在4.5%至7%左右，保本浮动利息的收益率为0.1%至9.5%左右，如果期限再长一点，收益在5%上下。

针对多数保本保收益型的收益凭证，证券公司往往会以自由资金保障产品的本金及到期收益支付，除非证券公司账户出现冻结、破产等极端情况，才会导致证券公司无法履行承诺。投资者在选择券商也需注意券商的规模和资质，证券公司的信誉越好，越有保障。

收益凭证如何买？

收益凭证有哪些优势？“除了保本付息之外，收益凭证认购起点较低，很多收益凭证类产品都是5万起投。”据肖先生介绍，收益凭证类的产品并不是一直都有，间隔一段时间才会发一次。此外，收益凭证的时间期限灵活，可以选择的投资期限也很多，短则7天、14天、半个月，长则364天、546天、728天等。监管规则对期限无明确要求，目前发行的收益凭证主要在1年以内，且不需要交纳任何管理费和手续费。”

不过，投资者需要注意的是，收益凭证是限额，不是想买就一定能买到的，券商总部在某个时刻释放额度、怎么购买都是设定好的，有些品类要跟总部要额度，有些额度是给特定客户留的，最好在购买之前进行预约。

肖先生称，一般各大券商的手机软件、官网都可以买，只需开通证券账户即可。对于普通的个人投资者来说，如果你拥有证券账户，通常情况下登录自己开户证券公司的APP ，在‘理财\’菜单中选择‘定期类\’，即可以找到收益凭证产品列表。

□本报记者 胡健

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