市场酝酿技术性反弹

摘要：周二A股呈深 V反弹，探底回升。沪指早盘再现单边杀跌格局，创年内新低，深证成指跌1.8%创三年新低，以白酒、家电、医药为主的白马股成杀跌主力军，仅军工股表现亮眼，市场持续人气萎靡。午后，传媒、半导体强势上行，计算机、金融接力，主要股指收窄跌幅并震荡飘红。截至收盘，上证指数收于2786.89点，成交1617亿元。市场自身酝酿技术性反弹，左侧交易机会隐现，控制仓位，关注中报预告业绩与估值相匹配的超跌龙头品种。

市况解析：自6月中旬以来，A股上市公司护盘行动火力全开：除增持、回购外，终止减持计划、加码中报分红等手法密集上演。从6月19日至7月2日晚间，沪深两市共有360家上市公司发布公司大股东、实控人或董监高增持计划或进展公告。从已实施增持的情况看，Wind数据显示，在短短10个交易日里，共有305家上市公司公告了重要股东在二级市场增持总金额达到82.88亿元。不少公司还同步打出包括回购、中期分红预案在内的护盘“组合拳”。产业资本增持行为暗示着相关个股可能已进入投资价值区间。

A股目前估值已接近历史偏低水平。数据显示，目前上证指数的市盈率为13.6倍，与2638点时水平基本持平，考虑到盈利增长水平，实际上已低于2638时的水平；上证指数市盈率中位数29倍，与2014年7月上一轮牛市初期（当时上证指数在2000点-2200点）时水平基本一致，接近2013年6月时水平（当时上证指数最低1850点，市盈率中位数26倍左右）。市场整体估值已趋于历史低点，上市公司业绩稳中有升。截至7月2日，A股市场共有1198家上市公司率先披露了2018年中报业绩预告，业绩预喜公司达到851家，占比超过七成。

操作建议： 7月3日，连续两位央行高层表态，有能力保持人民币汇率基本稳定，释放积极信号，同时，包括估值因素、产业资本增持在内的积极因素累计。回顾最近十年，沪指周线四次七连阴后均迎来超跌反弹，目前沪指周线六连阴，预计市场短期将酝酿技术性反弹，市场中期底部仍将反复探明。操作上，市场左侧交易机会隐现，控制仓位，关注中报预告业绩与估值相匹配的超跌龙头品种。

国元证券

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