让股市涨上去才能化解风险

■李志林（忠言）博士

本周，由于美国出尔反尔挑起贸易战，上证指数、深成指、中小板、创业板大跌4.36%、5.16%、5.28%、5.6%。周二和周四还出现千股跌停和百股跌停的恐慌性杀跌局面。创业板创了3年的新低，上证指数创了2年半新低。

对于周二的千股跌停，央行行长易纲称：“主要是受情绪化的影响所致”。我认为，这只反映了暴跌的市场表象，而未深究除了中美贸易摩擦之外的其他因素导致的市场“情绪化”，也未谈及新成立的金融稳定委员会将采取什么措施来消除市场的“情绪化”。

在我看来，现在是到了打组合拳来消除市场“情绪化”的时候了！

A股已到了具有投资价值的区域

虽然A股市场不可能出现2008年2月美股跌到6470点时，奥巴马总统号召美国公民买股票的情况。但是，金融稳定委员会应旗帜鲜明地告诉亿万投资者，A股已具有投资价值。

据统计，6月21日，上证指数平均市盈率只有12.6倍、深成指22.8倍、创业板24倍、上证50和沪深300为10.1倍和12.1倍。不仅低于 2005年 998点、2008年 1664点、2013年1849点时的估值水平，而且明显低于美国道指18.6倍、标普500的21.1倍和纳指23.7倍的估值。尤其是上证指数12.6倍的市盈率，是以所有股票加权平均统计所得，比美欧股市加权平均市盈率更是低得多，美国股市的加权平均市盈率已达到30倍。

此外，A股中26家银行股的平均市盈率只有8倍，其中15家银行处于破净状态，国有5大银行除建行外，市净率全部低于1倍。

管理层应出手维护资本市场稳定

在中美贸易摩擦中，针对美国出尔反尔挑起贸易战，中国政府采取针锋相对的对等措施，这是捍卫国家利益和人民利益。

但是，面对中国股市历史的和全球的最低估值，有关部门同样也应该理直气壮地强调维护国家利益和人民利益。具体地说，金融稳定委员会应该加强捍卫国家金融安全和资本市场安全的意识，捍卫A股的价值中枢和定价权。因为，资本市场是金融稳定的窗口，是与亿万投资者利益和命运相连的场所，不能放任A股的历史和全球最低估值，无休止地下跌，被外资来抢夺市场血淋淋的筹码（周四就有800亿外资进场抄底）。“国家队”应该旗帜鲜明地进场抄底，维护市场稳定，捍卫国家利益和1.4亿股民的利益。

让股市涨上去才能化解潜在金融风险

本周大盘轻松击破3000点，市场再演千股跌停的局面，很大程度上与市场资金紧缺、流动性枯竭相关。记得2008年美国金融危机时，美联储宣布无限量向证券公司提供流动性，美股随后才有9年的大牛市。2015年A股发生股灾时，央行也曾提供流动性支持。

我认为，尽管现阶段银行、保险、信托去杠杆不能停，但是资本市场的去杠杆不能用休克疗法，让杠杆变成零，必须要提供流动性支持，让股市涨上去才能化解潜在的金融风险。否则，就会陷入股市下跌——质押股权争相平仓——强行平仓——流动性枯竭——股市暴跌——千股跌停——再次股灾的恶性循环。要知道，目前场内融资盘还有9200亿，一旦股市供求关系恶化，这批融资盘被强行平仓，也会对股市造成致命的危害。 (下转5版)

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