千股跌停 行情再现 飞流直下“三千点”股指重回“二时代”

3年前的2015年6月19日，A股市场走出了“沪指跌6.42%、深成指跌6.03%”的罕见暴跌形态，其中沪指更连续击穿4700点、4600点和4500点三道整数关口，亿万股民因深感切肤之痛而将这个交易日称为“6·19”行情。

颇具黑色幽默意味的是，3年后的同一天，一场同样暴烈的杀跌风暴，再次降临在A股市场。

市况

个股惨跌权重力护整数关口

19日早间，A股三大股指集体大幅低开。沪指低开1.3%直接失守3000点，而后持续走低，两市个股也“绿肥红瘦”，超两千余只个股下跌。小米概念板块出现大幅跌停，钢铁等权重板块的持续下挫则进一步拖累股指走弱。

午后股指步步走低，三大指数竞相上演跳水秀，沪指在下午2:30一度失守2900点关口，最低下探至2871点，创出两年以来新低纪录；深成指最深跌逾6%，创出两年半以来新低；创业板指数同样大跌超6%，创三年半以来新低。跌潮最甚时，两市所有红盘个股仅不足80只，跌停个股则一度超过1500家。

尾盘时分，随着上证50为代表的中字头个股拉升带动，三大股指有所小幅回暖。截至收盘，沪指下跌3.78%，收于2907.82点，重新回到了3000点以下的“二时代”；深成指报9414.76点，跌5.31%；创业板指报1547.15点，跌5.76%。从盘面上看，农业、银行、中字头等板块成为为数不多的相对强势地带；钢铁、机场、电子通信等板块跌幅居前。

从个股看，两市共有145只个股上涨，4323家下跌，其中2681只跌幅达5%以上，跌停个股总数1034家。

操作

多看少动熬过眼下纠结时段

通常来说，市场出现股指连跌后再次急促杀跌、个股闪崩跌停密集出现情况之时，往往也是即将迎来阶段性底部的“黎明前黑暗”时段。那么，此次“6·19”下跌行情，能否也成为否极泰来的转折点呢？

对此，玉名等市场人士给出了不太乐观的预判。“当前的护盘力量主要来源于主力资金强拉银行、地产和煤炭等权重股，这只能在一定程度上规避全面恐慌，但却很难有效带动市场人气。”玉名认为，如今的走势显示出大资金已经阶段性放弃，成交量也维持在最近较低的水平。“之前市场最为关注的3000点关口没有任何支撑，如今连2900点，空方都志在必得了。此时的投资者需要抛开个股走势，耐心等待市场转机——短期没有量能的支撑很难出现太大机会。”

对于手中仓位较重的投资者，他则建议眼下就不必太过纠结了，“如果没有提前通过操作来控制仓位，既然选择了留下，只要个股本身没有类似绩差、退市、股权质押爆仓等基本面的重大利空因素，不妨选择熬过这段时间。”记者刘宁

原因调查

中美贸易摩擦大幅升级

美方在推出500亿美元征税清单之后，又变本加厉，威胁将制定2000亿美元征税清单。商务部回应白宫威胁：将采取数量和质量结合措施反制。

中兴通讯或再起波澜

6月19日开盘前，本已尘埃落定的中兴通讯事件再起波澜，据市场消息，美国参议院或已恢复中兴通讯销售禁令。受此消息影响，中兴通讯A股6月19日延续一字跌停，已连续四个跌停，市值缩水至千亿以下，中兴通讯H股大跌超过20%，复牌累计跌超60%。

信用违约和股权质押风险

数据显示，6月以来，两市已经有11家上市公司公告表示股权质押存在平仓风险，触发平仓线的股份累计达13.12亿股，参考市值80.45亿元，其中的锦富技术、睿康股份、中南文化、金洲慈航等均在近期闪崩跌停股名单之列。也正因为如此，股权质押危机被公认为是本轮个股闪崩潮的导火索之一。

“独角兽”的虹吸效应

工业富联6月13日开板后成交量相当于沪市的十分之一，抽血严重。加上大小非限售解禁减持等，都对市场仅剩不多的存量资金形成分流抽离。此外，目前已进入6月中下旬，而6月末是银行机构年中资金的考核时点，往年在这个节点也会出现周期性资金紧张。

个股业绩分化闪崩股频现

北京大道兴业投资的黄华艳表示，近期部分上市公司业绩预亏或大幅下滑等因素在一定程度上导致了闪崩股接连出现。观察近期闪崩股的业绩表现情况也可以发现，业绩增长乏力是其中不少个股的硬伤。

庄股破灭，引起连锁反应

近期闪崩股的频现，与2016年以后A股部分庄股的走势密切有关。这些资金长期盘踞的部分小市值庄股，由于有资金护盘，走出了不同于市场的独立行情。近期，随着资金成本越来越高，这些庄股往往难以维持以前的股价平衡状态，并引发抛售和砸盘行为，就容易出现闪崩的情况。

趋势分析

富国基金

A股短期还存在调整空间

我国历史上曾出现过四次上证综指向下击穿3000点的情况。综合来看，这四次上证综指跌破3000点，大多发生在市场大涨之后，存在内生回调需要。从统计数据来看，四次上证综指跌破3000点后的一个月，上证综指均持续下跌，继续释放回调压力。但四次上证综指跌破3000点后的三个月，除第一次A股市场由6124点开启极限下跌模式外，其余三次上证综指均企稳回升，市场得到喘息机会。

相较于前四次大跌，本次上证综指跌破3000点前，市场并未出现明显拉升，估值也处于历史低位，主要受中美贸易摩擦持续发酵、国内违约事件增多等短期事件引发，更多为悲观情绪性影响。从这个角度来看，短期市场情绪需要宣泄，A股可能还存在调整空间。但在情绪宣泄充分后，随着政策善意的释放，市场中期有望如前几次一样企稳，而长期则有望出现修复行情。

前海开源

外资正在加速流入A股市场

在目前大盘跌到3000点历史大底的情况下，外资其实是加速在流入A股市场。根据统计，近两个月外资流入A股市场超过1200亿，5月份就流入了500多亿，创月度流入量新高。外资流入股票大多都是优质蓝筹股，外资是从公司基本面以及中长期角度来进行投资的，外资的大量流入表明很多个股已经跌出了价值，外资愿意在这时抄底优质个股。

大盘跌破3000点之后，市场在加速探底，一些优质个股有望逐渐企稳回升。在调整中，消费白马股表现相对强劲。市场的连续波动确实对投资者信心是一个打击，调整什么时候能结束，一是取决于中美贸易摩擦后续进展；二是市场资金面会不会得到改善。现阶段，一是要控制仓位，二是持有消费白马股等防御性板块，来应对市场波动。

华林证券

上证估值底或在2600点

从市净率来看，上次市净率低点1.58倍出现在2014年5月份，而目前市净率为1.89倍，相距仍有17%的空间。即使考虑两市2018年业绩增速在20%～17%左右，则预计市盈率和市净率的仍有15%～17%的调整空间，即上证指数跌至2600点出现历史低点的概率较大。

川财证券

未来看好消费板块成共识

川财证券邓利军判断低估值蓝筹仍会受到机构资金青睐和逢低配置。一是大金融中的大银行、大券商等低估值确定性蓝筹，业绩改善的确定性较高。二是盈利确定性改善的周期板块，当前的毛利水平再次达到历史高位，估值较低。三是消费类中的商贸、医药、休闲和纺织服装等低估值蓝筹板块，这些领域的低估值个股受整体消费增速平稳上行、现金流稳定等的支撑。

国泰君安证券观点相对谨慎，A股市场处于风险消化期，需以防风险为主。该机构分析师李少君表示，从结构性角度来看，经济动能仍存在着不确定性，周期资源品供给上升预期升温，信用风险暴露，重资产高负债行业或受到压制，资管新规推进下，金融体系负债端成本趋于上升。进口力度加大预期下，国内相关市场受到冲击担忧有所加大。综合来看，二线消费以及制造业中TMT仍会是下半年市场主线。

官方回应

央行行长易纲回应

股市出现波动主要受情绪影响投资者应该保持冷静、理性看待

对于昨日的股市波动，央行行长易纲对记者表示：

第一，金融市场波动受多种因素影响，昨日股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。

第二，当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换，今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展，我对此充满信心。

第三，近年来，内需对中国经济的拉动不断上升，贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%，我国经济应对外部冲击的能力不断增强。中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。

第四，人民银行始终高度重视外部冲击的影响，我们将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。

本组稿件除署名外据《中国证券报》《上海证券报》等

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