股市为何陷入涨跌两难尴尬境地

■ 刘柯

进入5月以来，A股始终在3100点附近徘徊，陷入上下两难的境地。市场分歧也比较严重，有预期 “红五月”的，有预期 “五穷六绝七翻身”的，各自为战。是什么原因造成这种尴尬局面？投资者又该如何破局？

其实对于市场的预期，无外乎上涨与下跌，我们就从这两方面来分析。

首先是下跌不易，3000点不说固若金汤，但多头在此也是众志成城。这个预期基于以下几点。

第一是资金面宽松预期越来越强烈。从央行4月份破天荒地降低存准率1个百分点的情况看，虽然说是为了对冲到期借贷便利，但还是净投放了4000亿。而且这个存准率的释放空间是相当大的，存准率现在还在15%以上，大量的流动性被央行固化。但是，最近CPI持续走低，美国持续加息，中国从稳定汇率的角度看跟随加息是选项之一，而要维持一定量的流动性，就必然选择降准。此外，有关部门再次强调房地产调控不放松，特别是海南房地产急冻给了炒房族一个警示，数十万亿计的炒房资金需要新的资金池来容纳。

第二，今年以来上证指数处于下跌趋势中，去年年底还在3300点左右，现在不足3200点，而且很多机构重仓的蓝筹白马股今年以来调整幅度都比较大。从机构的角度看，到现在为止，既无法在蓝筹白马中赚到钱，也没有能在题材概念中大获全胜，于是，调仓会继续，账户资金搬家也会继续。在这种情况下，下跌的空间似乎不大。

第三，各路外围援军已纷至沓来。A股加入MSCI在即，全球跟踪MSCI的主动型基金将被动配置A股；金融开放加速，外资控股券商争相申请牌照，现在野村、瑞银、摩根都来了，相信还有一大批在路上；互联互通的北上资金持续增长，最近一段时间净买入已经突破6000亿。种种迹象表明，资本市场特别是股市作为中国这个世界第二大经济体最短板的部分，资本洼地效应比较明显，只是什么时候走出来，还是未知数。 （下转5版）

新闻推荐

资管新规“冲击”信托业零售端规模收缩或难免

■本报记者吉雪娇4月末，由央行、银保监会、证监会和外管局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式落地。对于资产管理规模仅次于银行理财业务的信托行业...