牵巨兽，养小兽

■ 刘柯

《证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（以下简称意见）的出台，让优质的海外上市企业通过CDR方式回归A股成为了可能。A股要牵巨兽回归，一众小兽欢欣鼓舞。

客观上讲，从意见本身的规定上说，能以CDR方式回归或者直接在A股上市的新锐公司并不多，以海外上市中概股的2000亿市值为标准，大致也就是阿里、腾讯等6家左右；而对于国内的新型行业企业独角兽公司，则要求30亿营收和200亿估值，按这个标准算下来的公司不过30家左右。也就是说，按意见的标准去比照，能走绿色通道的基本上都是巨型独角兽公司，滥竽充数者可以绕道了，很多估值只有10亿美元也就是100亿人民币以下的独角兽，也只能扼腕叹息了。

当然，从长远的眼光看，A股能走出这一步已经很不错了。从一开始试点资本证券化为国企解困消除坏账，再到后来扩大直接融资为银行分忧，再到现在能与时俱进让市场资源向先进生产力聚集，进步是明显的。这个意见出台的重大意义，不在于能引领多少中概股回归，而在于A股终于要将直接融资的重点向新兴科技领域倾斜，希望A股能为大市值科技股的崛起创造条件，这个最高层面的牵引作用才是最关键的，哪怕短期它并不能改变什么。

高科技公司目前在A股上市面临的两个问题，一是二级市场缺乏对接大市值公司的承接能力，二是互联网时代高速发展的公司缺乏盈利反哺能力。因此，要想养大鱼，首先得挖深坑，要想承接大市值的高科技中概股回归，A股二级市场本身的资金面必须要充足。而要想让高速发展的独角兽高科技公司上市，还得进一步解放思想，30亿营收是一个指标，已经没提盈利了，这是一个重大的变化。

现在，中概股的大兽虽然还没回归，A股里很多小兽已经蠢蠢欲动了。道理也简单，环境需要营造，怎么营造，还需要现有的小鱼小虾折腾一下。科技股炒作的大环境好了，A股已有的中小科技上市公司应该有活跃的机会。从另一个角度看，像阿里腾讯这样的中概股大兽回归，基本也没中小投资者什么事，股价也基本会一步到位，因此，在现在的A股里养科技股的小兽似乎更现实。

那么，怎么去选A股里存在的科技小兽呢？首先是行业标准，一定要比照着意见中来，互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，千万不要想当然地扩散，就在这些行业里选；其次，选已经上市的细分行业的龙头品种，为什么用友网络能成为今年一季度的大牛股，因为它就是软件行业里的独角兽。类似的还有哪些公司？比如集成电路领域，有没有细分行业的龙头公司？比如云计算和人工智能，科大讯飞这些算不算？其实只要理清了思路，机会的把握是顺理成章的。从国际竞争的角度看，A股要想成为全球有竞争力的资本市场，必须有一大批有代表性的高科技公司，这才是竞争的本钱！来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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