卖酱油的海天味业一年狂赚35亿元 最新市值是1567亿元，沪股通加仓证金公司减仓

世界上有什么是稳赚不会赔的生意？对于中国人而言，十几亿人的餐桌上，必少不了这一样东西——调味料，即酱油、蚝油，还有相当一部分是辣椒、味精等。

别小看酱油。它做不了主菜，也不能当主食，但就是这一点点佐料，却成就了千亿级别的大生意。2017年，海天味业的年报显示，2017年的总营收超过145亿元。其最新市值是1567亿元。

海天味业是自2014年2月登陆A股的，历年来增长稳健，且连续几年主营收入的增长幅度超过10%以上。

海天味业的年报显示：2017年营收145.84亿元，比上年同期增长17%；净利润是35.31亿元，比上年同期增长24%。35亿元的净利润，在目前已经公布了2017年年报和业绩快报的逾2000家A股公司中，海天味业的净利润总额排名第52位。海天味业公布了年报后第二天股价没涨，还跌了3.25%。最新的收盘价是58元/股。

按此计算，最新市值是1567亿元。市盈率为44倍，市净率是13倍。不过它其实近一年来的股价走势是不断向上的。

对于营收超过百亿，市值超过1500亿，市盈率超过40倍的酱油公司，市场的看法是有分歧的，甚至可以说争议很大。

有的人认为，酱油是中国菜的必需品，所以龙头企业一定会有市场，海天值这么多钱。

也有的观点旗帜鲜明直接反对，认为酱油的工艺非常传统，不算什么炫酷的高科技。且市场上的酱油企业很多，就算海天是行业中的老牌传统企业，但它的科技含量，无法与市场上很多高科技企业相比，超过40倍的市盈率实在是高估了。

海天味业在年报中分析了自己的优势所在——主要的核心竞争力在于销售、管理、技术和品牌等四个方面。它建立了覆盖全国的销售渠道。且不只是城市，全国绝大部分县市都已有海天的销售网点。据其披露，覆盖范围比去年增长了10%以上。90%的省份销售过亿元，销售网络已经渗透到全国绝大部分县市，覆盖范围比去年增长了10%以上，并每年不断优化，

且海天味业2017年的公司研发支出总额4.02亿元，同比增长20.68%，研发投入占年度营业收入比例2.75%。

对于食品行业而言，品质的控制是一大技术难点。因为食材自然造，有可能有万千微小的差别。如何能够通过技术，确保最终的成品保持一致的风味？从这一点上来说，品控的能力恐怕比一些新兴行业的工业产品的要求都要高。要说这也是一种核心科技，也不为过。

2016年的年报中分布来看，基金和机构的大宗资金扎堆出现在其股东榜单上。2017年年报显示，部分资金在减仓，证金公司自2017年一季度开始持续减持，年报中披露的持股数量为3194.71万股，相比较于2016年年报时持有的3774.65万股减少了600多万股。

不过北上资金仍对海天味业青睐有加并不断增持。在年报中，代表沪股通席位的香港中央结算有限公司作为第三大股东持有1.19亿股，去年四季度环比三季度增持1624.94万股，持股比例升至4.43%，2018年以来，沪股通席位还在持续买进，截至3月21日，香港中央结算有限公司持有海天味业1.34亿股，持股比例攀升至4.97%。

与此同时，还有不少券商看好。如中金公司在3月23号给出的64.2元的目标价。西南证券认为，作为调味品行业绝对的龙头企业，无论是品牌形象、产品品质、渠道建设还是精细化管理均是行业标杆，强大的综合优势造就竞争对手难以复制的壁垒，未来仍将强者恒强，进一步巩固龙头地位。招商证券在2月中旬的研报中也给出维持“强烈推荐”评级，1年目标价57至66元。据《证券时报》

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