美联储加息后 中国央行上调逆回购利率5个基点至2.55%

面对美联储2018年的首次加息，中国选择与去年12月一样的跟随步伐：上调逆回购操作利率，幅度与上次相同为5个基点。

根据公告，中国人民银行于2018年3月22日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率2.55%，此前为2.5%。

2016年12月、去年3月和12月美联储加息后，在中国银行间市场上，包括逆回购、中期借贷便利（MLF）在内的货币市场利率都出现了上调。不过去年6月美联储再度加息，央行并未跟随上调公开市场利率。

为什么这一次利率再度上调？央行给出的理由与去年12月如出一辙。

央行公开市场业务操作室负责人在接受《金融时报》记者采访时表示，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

所谓逆回购操作是指央行在公开市场上释放流动性的一种方式，通俗的说，就是商业银行把债券质押给央行，同时央行借钱给商业银行。因此，如果央行调高逆回购的利率，也就意味着提高了商业银行在公开市场上的融资成本。

“去年以来，货币市场利率持续高于公开市场操作利率，近期虽有所收窄但仍有不小的利差，此次公开市场操作利率随行就市小幅上行反映了资金供求关系，可进一步收窄二者之间的利差，有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用，也有利于市场主体形成合理的利率预期，约束非理性融资行为，对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。”上述负责人表示。

央行此举并未出乎市场意料，在美联储加息前夜，市场就倾向于认为，中国央行将随行就市上调逆回购利率。

中信建投认为，在人民币汇率稳定的背景下，央行上调公开市场操作利率，这也并非是由于外部压力的被迫之举，更多仍是结合国内因素后的综合考量。

中信证券也认为，当前国内经济数据显示基本面并不弱，金融去杠杆任务尚未完成，监管易紧难松，在全球经济复苏和主要央行货币政策正常化过程中，中国央行货币政策的实施需考虑全球货币政策正常化的大背景。

央行连续跟随美联储加息而上调货币市场利率的举动，也在佐证，总体来看，调整公开市场利率的新加息正在取代调整存贷款基准利率的旧加息。

央行同时表示，今年以来人民银行加强预调微调和预期管理，维护银行体系流动性合理稳定、松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，这与公开市场操作利率小幅上行相结合，有利于为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

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