“一委一行二会”新监管框架浮出水面：宏观、微观审慎相结合

3月13日上午，国务院机构改革方案出炉，银监会和保监会合并，组建中国银行保险监督管理委员会，作为国务院直属事业单位，统一监管银行业和保险业。与此同时，此次改革方案还将银监会和保监会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行。

中国银行保险监督管理委员会的主要职责是，依照法律法规统一监督管理银行业和保险业，维护银行业和保险业合法、稳健运行，防范和化解金融风险，保护金融消费者合法权益，维护金融稳定。

自此，中国金融监管的新框架浮出水面：中央层面，由国务院金融稳定发展委员会、中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证监会构成的“一委一行二会”金融监管框架即将落地；在地方层面，各地金融办也正在加挂地方金融监管局的牌子，此举将强化地方政府对属地金融风险的管理职责。

中央财经大学金融学院教授郭田勇对澎湃新闻表示，职责重新划分后，央行将主要负责通过货币政策和宏观审慎政策的“双支柱”调控框架防范系统性金融风险，同时为整个金融业制定发展方向和规划；中国银行保险监督管理委员会和中国证监会将在机构和市场层面贯彻微观审慎监管，从机构监管到行为监管来统一把控，金融机构可以由此统一地建立金融监管标准，金融监管套利、投机空间出现的可能性会因此大大降低。

化解“分业监管”症结

银监会与保监会的合并，一个最直接的影响就是可以统一监管标准、减少沟通成本、杜绝监管套利等问题。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生向澎湃新闻记者表示，此前的分业监管不完全适应金融业务综合经营的现实，合并银行、保险的分业监管体系有助于适应综合经营趋势。

“以前由于监管标准不统一，出现了银行、证券、保险公司投资门槛各不相同的情况，由此出现了监管套利，形成很大的风险隐患，”郭田勇对澎湃新闻记者表示，金融混业经营成为趋势，金融监管作为上层建筑，要与金融业态相结合。

华融证券首席经济学家伍戈对澎湃新闻记者表示，两会合并主要是为了与微观相适应，过去存在的信息和数据没有共享的问题可以得到解决。

中国人民银行研究局局长徐忠此前撰文称，1998年从人民银行分设出保监会和2003年从人民银行分设出银监会的初衷都是为了强化行业监管，具体说是为了避免央行货币政策（救助能力）和金融监管之间的目标冲突。但这种观点是具有历史阶段性的。

海通证券姜超、梁中华表示，中国银行保险监督管理委员会的成立将使得监管协调加强，并防范化解风险。新的金融监管框架有助于货币政策、宏观审慎政策、金融监管之间的协调，既可以避免出现监管空白区域，也可防止交叉监管、监管过度，增强监管的效力，有助于守住不发生系统性金融风险的底线，维护国家金融安全。

此前市场上也曾有传闻称“三会合并”，但机构改革结果是银监、保监两会合并。郭田勇表示，从国际上来看，证券市场的监管有其特殊性，需要单独的监管机构来做，把银行和保险监管主体合并，体现了在微观审慎的监管环境中，机构监管和行为监管统一整合的思路，对行业的发展会有好处。

打破银保监管壁垒

中国银行保险监督管理委员会成立之后，银行业和保险业监管之间的壁垒有望被打破。

中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师石晓军向澎湃新闻记者表示，银保之间监管上的合作，之前已有先例，主要是在银保的渠道如何收费等方面展开监管合作。从中国保险公司的形态来讲，现在已经有银行系保险公司的存在，所以在具体的业务上还是有不少经验的。

石晓军进一步指出，在微观层面，无论是银行业还是保险业都是实行以资本为导向的资本监管，无论从理念还是资本工具上都是相似的。此外，在消费者保护方面会有一些相通之处。不过应该注意的是，这两个行业还是有根本差异的。

朱俊生认为，保险作为非银金融机构，与银行的差别还是很显著的。即便监管部门合并，在新的银行保险监督管理委员会内部仍有必要分部门监管，因此，在其内部如何设置银行、保险的具体监管部门以及建立部门之间的协调机制非常重要。如何分、分到什么程度、如何整合共性的监管部门，提升监管效率，仍需要进一步探索。

宏观、微观审慎相结合的金融监管框架形成

根据此次国务院机构改革方案，将中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行。不再保留中国银行业监督管理委员会、中国保险监督管理委员会。

朱俊生认为，将这意味着银行业、保险业重要法律法规将更可能超越本行业的部门利益，有助于明确银行、保险监管监管目标，即主要立足于风险监控与消费者保护，而不是行业发展，有助于解决此前存在的监管部门行业发展与风险控制、消费者保护之间的角色冲突，对于打破之间不同监管部门之间的监管真空与监管套利具有积极的意义。同时，新的职能划分强化了人民银行的宏观审慎监管职能。这在理论上有助于增加货币政策与审慎监管之间的协调配合，赋予了央行应对系统性风险的手段。

郭田勇对澎湃新闻表示，职责进行重新划分后，央行主要负责通过货币政策和宏观审慎政策的“双支柱”调控框架防范系统性金融风险，同时为整个金融业制定发展方向和规划；中国银行保险监督管理委员会和证监会在机构和市场层面贯彻微观审慎监管，从机构监管到行为监管来统一把控，金融机构可以由此统一地建立金融监管标准，金融监管套利、投机空间出现的可能性会因此大大降低。

“金融监管将更加具有针对性、前瞻性和可控性，”郭田勇称。

海通证券宏观团队表示，去年以来各项监管政策就在逐步落地实施，当前新的协调、统一监管的框架也已形成，宏观审慎政策在防风险、去杠杆中的作用会更加凸显，有助于为货币政策“减负”，从实际偏紧向中性回归。

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