春节持股还是持币？ 逾七成私募高仓位持股过年

持股观点：

因为节前A股大幅调整，给了低位建仓的机会，在市场释放了部分风险的前提下，持股的胜算变高。

持币观点：

近期外围市场大幅下跌，带动A股深度调整，还是等待风险释放完毕之后再建仓不迟。

春节长假即将到来，节前持股还是持币？这个问题再次出现在投资者面前。国泰君安从过去10年的历史数据中发现，“持股过年”策略的胜率更高。为此，记者也通过对25家私募的问卷调查发现，72%的私募倾向于持股过年，而且持股仓位加高。主要观点是认为节前市场已大幅调整，出现了低位建仓的机会。在市场已释放部分风险的前提下，持股的胜算变高。而经过长期调整的成长股，因此也受到了私募的青睐。

机构认为

持股过年胜率更高

春节长假即将到来，持股还是持币度过这个假期呢？这个问题又再次摆在投资者面前。记者通过对25家私募的问卷调查发现，其中18家私募倾向于持股过年，占比为72%，而且仓位比较高，多数的仓位比在七成以上。这些私募认为，因为节前A股大幅调整，给了低位建仓的机会。在市场释放了部分风险的前提下，持股的胜算变高。不过也有7家私募的态度较为谨慎，认为近期外围市场大幅下跌，带动A股深度调整，还是等待风险释放完毕之后再建仓不迟。

对此，上海千波资产束其全告诉记者，倾向于八成仓位过节。背后的逻辑是，节后股市回暖的可能性非常大，每年春季是做股票的黄金时间；广东辰阳投资基金经理潘怡昌也对记者表示，将持股过年，预计会持有七至八成仓位。对于投资机会，潘怡昌认为，看好周期行业的有色金属铜、水泥、5G，重点关注这些行业龙头个股。主要逻辑是全球经济复苏、全球铜矿供应拐点已现、铜的需求有望增大。此外历经2G、3G的跟进，4G的赶上，到现在5G的超越，预期以运营商资本开支为核心驱动的第一轮5G投资高峰将出现在2021年。在此背景下，5G将成为未来两年通信板块中确定性最大的板块。

而国泰君安研报认为，从过去10年的经验中发现，“持股过年”策略的胜率更高。基于Wind全A指数自2008年春节以来的历史表现数据看，从春节前10个自然日开始，指数获得正收益的概率开始增加，到节后30个自然日获得正收益的概率均维持在70%以上，节后15日正收益的概率最高达到90%。记者注意到，历史上在节前15日极少出现负收益，即使出现负收益，在节后15日均取得了明显的正收益。

春节后为什么出现正收益概率高呢？首先是流动性阶段性回暖；其次是增量资金春节前后进场概率高，资产配置需求提升；第三就是公募基金一季度会是建仓的高峰期，不但公募，而且很多私募发行新产品后也在等待建仓时机到来。

节前投资

私募看法有分歧

对于高仓位持股过年的私募来说，哪些领域的投资机会较为明确呢？从记者的多方调查采访来看，多数私募机构认为创蓝筹标的已具备较高配置价值，而创业板中真正具有成长价值的龙头股有望重新迎来资金青睐。

深圳前海乾元资始研究总监仝栋则态度明确，2018年唯一能胜出的策略是价值投资策略。但和2017年相比，板块、个股的表现会更容易快涨快跌。这种情况下，非常考验投资者的宏观价值判断、中期策略以及交易技术能力。同时在新格局下，建议投资者将精力放在成交额排进两市前200名以及估值合理的行业龙头上。就板块而言，可以关注消费升级下“衣食住行”里纺织服饰和文化旅游板块中的优秀公司。

时代伯乐基金经理张诗航则对记者表示，受外围影响年前A股震荡加剧，历经急涨急跌，最后市场会归于平淡。对于已经出局的投资者，建议持币过节等待节后确定性机会，而对于偏价值的中长期投资者和提前布局的新资金，建议持股，历史数据显示一般持股过年会有“红包”相送。中长期则坚定看好金融、地产等对标国际的低估值景气行业，投资可以等待调整企稳后介入。由于节前波动较大的因素比较复杂，有外围影响、有政策面原因、有资金面去杠杆的因素，目前确定性仍不明了，建议中性仓位稳健操作。

但也有部分私募持有不同意见，如引领集团基金经理潘晨兴认为，市场经历了一波快速调整，从信托集中持股的中小盘到以银行、地产为代表的大盘蓝筹均出现不同程度回调。目前市场前景不明，对于谨慎的投资者建议持币过节，防止过节期间不确定性风险。而激进型投资者可在节前逢低适当参与部分风险释放后、有业绩支撑的成长股。

北京飞旋兄弟投资的陈旋也认为，近期美股高位大跌，带动欧洲股市及亚太股市出现大幅下跌，建议投资者尽量规避本轮下跌局面，等到春节之后看清大势再作打算不迟。

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