牛回头or熊来了？

纽约证券交易所一名交易员紧盯股票行情 新华社发

继上周五暴跌600多点后，美股道琼斯指数再次遭遇黑色星期一，盘中狂跌1579点，而后略微回升，最终下跌1175点，单日下跌点数创历史新高。

美股的暴跌也让全球市场集体出现恐慌性下跌：A股6日出现“深蹲”，上证综指跌破3400点，跌幅3.35％，深证成指和创业板指数分别下跌超过4％和5％；恒生指数，收盘时下跌5.12％；日经225指数，6日收盘时跌幅达4.73％；周二开盘的欧洲股市，各大指数也是“跌跌不休”……

不过，尽管美股点数跌幅创下历史纪录，但按照百分比跌幅来算的话，4.6%的跌幅还不足以让华尔街将其形容为“崩盘”。而且，这一跌幅比例，甚至也排不上道琼斯指数最大跌幅TOP20的排行榜。

那么问题来了：这次暴跌到底是因为什么？是否意味着熊市来了？还是牛市的一次深度调整？

恐慌情绪引发暴跌

分析人士认为，当天并无重要消息公布，美股大跌的主要原因是市场出现恐慌性抛售。

衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数（又称“恐慌指数”）5日暴涨115.6％，收于37.32。

纽交所交易员彼得·科斯塔接受记者采访时表示，当恐慌情绪主导市场时，卖方会下意识加大抛售力度，而买方则更趋谨慎观望，这样的情绪会导致市场出现短暂流动性缺失，并令市场跌势呈现自我强化之势。

美国资产管理公司皮特堡资本集团资深分析师兼投资组合经理金·福雷斯特认为，当天的恐慌性抛售很可能触发了一些投资者的自动交易程序，并导致三大股指瞬时跳水。

有分析称，下跌似乎在一定程度上由计算机和机器算法交易引发，和2010年道琼斯指数的“闪电崩盘”有些相似。一些交易员指出，抛售速度非常快，只在交易日最后一个小时略有缓解。

美国金瑞基金首席投资官布伦丹·埃亨表示，近期美股表现一直十分强劲，市场普遍预期会有一次较大幅度调整。当调整来临时，获利盘的抛售也加速了市场跌势。“当股市一个月又一个月地持续上涨至高点时，当虚拟货币是最热门的选择之一时，贪婪会超过恐惧。因此当出现这种状态时，投资者们就又开始变得恐惧。就将这视作一记警钟吧。”基本面未现根本变化

科斯塔说，目前美股基本面并未发生根本性改变，全球经济增长态势依然稳固，美国、欧洲、中国等主要经济体表现良好。此次调整不会改变美股上涨趋势，预计到年底道琼斯指数仍将上涨5％左右。

福雷斯特认为，此次调整并不意味着牛市已经结束，股市回调消除了一些股票的泡沫和不合理繁荣，或将令美股涨势更具可持续性。

当天公布的美国经济数据也好于市场预期。美国供应管理协会的报告显示，今年1月份美国非制造业活动指数为59.9，高于去年12月份修正后的56.0，也好于市场预期的56.2。

花旗研究美国证券首席策略师托比亚斯·列夫科维奇表示，从较长的历史时段看，标准普尔500种股票指数走势与上市公司盈利水平存在较高的吻合性。因美国税改等因素刺激，预计2018年上市公司盈利能力将进一步增强，其中标普500成分股盈利增幅预计将高达11.5％。

花旗研究预计，鉴于当前美股估值整体仍处于较为合理区间，今年美股将继续上涨，年底时标普500指数将涨至2800点左右。

长期风险正在积累

分析人士认为，鉴于目前美国经济基本面仍较为稳健以及股市估值相对合理，此次大跌更多是技术性调整，尚难断言美股长期牛熊拐点已经来临。

股市的表现或许正在验证这一判断：截至北京时间7日凌晨，在经过之前两个交易日的暴跌后，纽约股市周二开盘后出现震荡行情，三大股指开盘均大幅下跌，其中道指跌2.16％，此后又迅速反弹转为大幅上扬行情。

但不可否认的是，伴随美股持续上涨，风险也在不断积累，越来越多的投资者开始趋于谨慎。

摩根士丹利财富管理部首席投资官迈克·威尔逊5日表示，他不会过于着急“抄底”。他说，当前美国政府不断扩大财政开支，利率不断升高后政府债务负担将会给美国经济带来很大压力。

此外，威尔逊认为，尽管今年公司财报预计将依然亮眼，但挤掉美国税改带来的“水分”后，真正由公司运营带来的业绩增长将会放缓。当税改对公司业绩影响逐步消退后，未来上市公司盈利的不确定性将增强，股市波动性也将增加。

资金持续分流给美股带来的压力也不容小视。埃亨认为，伴随着美国国债收益率持续上涨，股票市场资金将部分分流至债券市场。就国际市场而言，比美股估值更合理的欧洲、中国以及其他新兴市场等，也会分流国际投资者的资金。

[相关链接]沪深股指全线重挫股民人均亏1.5万

美国股市连续暴跌拖累全球市场，并“传染”至中国内地市场。6日A股全线重挫，上证综指跌破3400点，深证成指和创业板指数则分别录得逾4%和5%的巨大跌幅。

当日上证综指以3418.01点大幅低开，早盘回升至3440.12点的全天高点后震荡回落，午后更一路下行跌破3400点。下探3364.22点之后，沪指以3370.65点报收，较前一交易日跌116.85点，跌幅达到3.35%。

深市走势明显弱于沪市。深证成指大跌458.64点至10377.61点，跌幅达到4.23%。创业板指数重挫5.34%至1598.12点，中小板指数收报6912.98点，跌幅也达到了4.29%。

沪深两市个股普跌，仅百余只交易品种上涨。不计算ST个股和未股改股，包括当日上市的两只新股在内仅有13只个股涨停，跌停个股则接近500只。

行业板块集体收跌，且仅有银行板块跌幅在3%以下。航空、电信运营两板块整体跌幅超过8%。

沪深B指同步大跌。上证B指跌3.14%至327.84点，深证B指跌2.96%至1144.76点。

伴随恐慌性抛盘涌出，沪深两市分别成交3188亿元和2408亿元，总量接近5600亿元，较前一交易日显著放大。

值得注意的是，数据显示，短短一个交易日，沪深两市总市值就从57.75万亿元缩水到55.59万亿元，蒸发了超过2万亿元！

据中国结算最新数据显示，当前市场投资者数量超过了1.3亿户，以此粗略估算，短短一天A股股民

平均亏损了超过15000元！考虑

到持仓交易者的数量比投资

者总量更少，因此，股民的

人均损失可能更多！（综合新华社、中新社等报道）

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