提升定价权：铁矿石期货即将国际化

就在市场热盼中国版原油期货“破茧而出”，但却迟迟没有“靴子”落地之时，铁矿石期货“黑马”一鸣惊人。

2月2日，中国证监会宣布，大连商品交易所铁矿石期货作为特定品种，允许引入境外交易者。这标志着我国铁矿石期货国际化进入“倒计时”。

铁矿石期货国际化“倒计时”

记者获悉，大商所已制定以人民币计价、外币充抵保证金、保税交割、境外客户和机构通过境内会员入市的铁矿石期货国际化方案，不日将面向市场征求意见。技术系统升级改造和各项业务准备已经就绪。其中，原有合约和基础制度不变，清算和风控模式不变。可以说，铁矿石期货国际化在制度、规则和技术方面已不存在实质性障碍，能够解决跨境资金的划转、汇兑问题，且保税交割制度已落地实施，境外交易者可顺利参与实物交割。

大商所相关负责人表示，作为我国首个引入境外交易者的已上市期货品种，铁矿石期货国际化意味着国外矿山等机构客户可以直接参与中国商品期货市场，我国铁矿石期货价格将真正成为全球参与者共同交易产生的、具有国际代表性和公信力的价格，构建公平、公正、透明的国际铁矿石贸易定价基准。

铁矿石的定价，曾经牵扯亿万国人的心。专家表示，全球铁矿石贸易定价模式正处于转型升级的关键时期。作为钢铁产业重要原材料，铁矿石的定价方式先后经历了随采随买的即期定价、长协定价，并于2010年后形成以普氏指数为主导的定价方式。而普氏指数并不是一个投资者交易出来的价格，而是通过询价得到的评估值，存在不公开透明等问题。铁矿石市场庞大贸易规模与定价模式不相匹配，急需建立公认的全球铁矿石定价基准。

应该看到，我国大商所铁矿石期货市场具有成为全球定价基准的先决条件。2017年，我国铁矿石进口量10.75亿吨，约占全球铁矿石贸易量的68%。这么大的产业体量，是我国铁矿石期货成为国际贸易定价基准的基础之一。

此外，自2013年上市以来，大商所铁矿石期货市场交投活跃，逐渐成熟，已成为全球规模最大的铁矿石衍生品市场。2017年，我国铁矿石期货单边成交量3.29亿手，法人客户日均持仓量占比达37%。近百家钢厂、近千家钢铁贸易商参与铁矿石期货交易，期现价格相关性达0.95，发挥了现货价格“压舱石”的稳定作用，一定程度上改变了普氏指数“快涨慢跌”“涨幅大跌幅小”的运行规律，逐步使普氏指数与螺纹钢主力期货价格实现同涨同跌，目前已是企业生产贸易、基差定价和指数编制的重要参考。且我国铁矿石期货采取实物交割，确保了期货价格对现货的代表性。

不过，一直以来，由于境外投资者无法直接参与中国铁矿石期货交易，其价格的国际影响力有限。此次突破瓶颈，走国际化之路，吸引全球投资者入场交易，将使我国铁矿石期货价格有全球代表性，也有利于引导全球铁矿石的开采、贸易及相关资本在全球范围内流通、配置，提高套期保值的避险效率。同时，铁矿石期货国际化也是我国推动资本市场对外开放、提高期市影响力的里程碑事件。

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越接受《经济日报》记者采访表示，铁矿石期货引入境外交易者意义非同寻常。中国期货市场的国际化应该是“走出去”与“请进来”相结合。“走出去”就是让“中国价格”走出去，“请进来”就是把国际投资者和竞争机制请进来，二者结合，才能推动期货市场国际化，真正建设成为国际定价中心。铁矿石期货引进境外交易者就是这二者结合的大胆有益创新，这将大大促进中国逐渐成为全球铁矿石及黑色金属的定价中心、贸易集散中心和风险管理中心，促进中国从钢铁大国转型升级为钢铁强国。

将引入境外投资者以人民币计价

我国铁矿石期货引入境外投资者，以人民币计价，还有利于服务人民币国际化战略。比如，金砖五国的铁矿石产量占全球42%，而我国是铁矿石最大的进口国，在铁矿石期货国际化基础上，推动以人民币计价结算的铁矿石贸易，能降低两国企业贸易成本，是加深我国与“一带一路”国家间经贸合作、加强国家间联系纽带的重要推手。

对于中国铁矿石期货引入境外投资者，国际市场反应热烈。据了解，国外众多钢铁企业、贸易商都希望参与我国铁矿石期货交易。斯腾贸易公司是境外铁矿石贸易企业，其母公司是一家玻利维亚的矿山企业，据其首席执行官EnriqueDelgado介绍，公司现有铁矿石品种符合大商所的交割品质量标准，未来将积极参与大商所铁矿石期货交易，并希望成为大商所境外铁矿石交割仓库，进一步拓展中国市场。

大商所相关负责人表示，铁矿石期货引入境外交易者，意味着大商所从“单一封闭”走向“多元开放”迈出实质性一步，也是大商所推进“建设国际一流衍生品交易所”战略转型的关键抓手。铁矿石期货引入境外交易者后，大商所将加强监管，维护市场稳定运行，为全球交易者提供公平、公开、公正的交易环境。

据悉，继铁矿石期货国际化业务落地之后，大商所将稳步推进棕榈油期货国际化，并针对进口大豆、豆粕等品种，研究引入境外投资者参与交易。

来源：经济日报

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