近期银行板块上涨点评

1月以来银行板块行情分两个阶段：第一是前两周，受市场利率由12月高位快速下滑的影响，涨幅居前的是中小银行；第二阶段是12日至今，涨幅居前的是次新股与大行，更体现基本面确定性与加息预期的影响。

华创证券银行业分析师认为，风险下降与息差回升构成了强势的中期逻辑，足以掩盖资产增速下降与强监管带来的负面影响，叠加短期两大催化剂：1）价值型公私募基金成功募集大量资金，预计将支撑蓝筹板块的资金流入，大金融是最热门方向之一；2）加息对息差的正面预期。在现在时点板块仍将强势，尚有空间，新加仓的话建议光大、华夏、北京等低估值品种。

2018年银行的估值提升逻辑较为清晰。通过2年的供给侧改革与杠杆挪移，企业与个人的不良资产的风险大幅下降，一些银行的资产减值损失项目将会显著的贡献同比利润。

银行业息差的全面回升，业绩快报反映的4季度数据就已经有所端倪。2018年短期负债利率上行速度将会显著放缓，而资产端重定价的影响将更加显著，尤其对公信贷，从草根调研情况看珠三角等发达地区的股份制对公贷款已经普遍性的上浮3成。

除此之外，随着同业资产负债业务被政策压制，储蓄与信贷占负债与资产的比重将会上升，也有利于息差的提高。

市场传言1月银行存在惜贷现象，预期1季度加息的声音开始出现。大行储蓄占负债比重高、活期占比也高于中小行，是加息相对更受益的银行。

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