2018期货市场 首战告捷

备受瞩目的2017年全国期市成交数据近期公布。受商品期货交投降温影响，2017年，全国期货市场累计成交量约30.76亿手，累计成交额约187.90万亿元，分别较2016年下降25.66%和3.95%。

分交易所看，2017年，上海期货交易所累计成交量约13.64亿手。累计成交额约89.93万亿元，分别较2016年下降18.83%和增长5.83%，分别占全国市场的44.35%和47.86%；郑州商品交易所累计成交量约5.86亿手，累计成交额约21.37万亿元，分别较2016年下降34.98%和31.14%，分别占全国市场的19.05%和11.37%；大连商品交易所累计成交量约11.01亿手，累计成交额约52.01亿元，分别较2016年下降28.37%和15.31%，分别占全国市场的35.80%和27.68%；中国金融期货交易所累计成交量约2459.59万手，累计成交额约24.59万亿元，分别较2016年增长34.14%和34.98%，分别占全国市场的0.80%和13.09%。

总体来说，2017年商品市场称得上跌宕起伏。黑色系商品依然是2017年国内商品期市的“领头羊”，不过价格振荡加剧，市场活跃度也有所下降。且纵观2017年商品期货走势分化明显，黑色系、有色金属、能源化工和饲料养殖板块走势较强，而贵金属、油脂油料、软商品板块以下行和振荡筑底为主。其中黑色系是近两年国内商品期市的明星品种，去年上半年黑色系商品走势疲软，需求端始终受房地产调控政策制约，供给端则要看限产‘脸色\’；到下半年，基本面逐步明朗，黑色系商品终现涨势，尤其是螺纹钢期货表现抢眼，期价创4年来新高。

上周2018年正式拉开帷幕,商品期货成交额大幅增加，期货市场成交活跃度上升。资金流入金属和能化板块，小幅流出农产品板块，商品期货资金总计流入约40.82亿元。股指期货上涨，成交活跃度下降。从盘面上看，有色品种铝下跌，其余上涨；黑色系成材弱、原料强，螺纹钢、热卷下跌，焦炭大涨3.06%；农产品板块涨跌互现；能化品种PTA增仓上行，橡胶下跌1.43%。股指市场资金流出约11.63亿元，振荡偏强运行。

展望2018年的商品市场走势，我们认为工业品的价格重心可能下移。从供应的角度看，供给侧改革的目标基本实现，上中游企业利润恢复，产能利用率回升到75%以上，企业债务缩减，大部分行业享受可观的利润。从需求的角度看，房地产刺激和基建力度减弱，消费相对稳定，出口难以增长，需求端走弱趋势较为明显。因此从供需关系来看，供需两弱的态势加强，工业品价格重心有望下移。

风险方面，我们必须提示政策的巨大不确定性带来的风险。2017年年末市场波动最大，分析难度最大的品种就是受供给侧改革和环保因素影响的品种。从中性的角度看，2018年供给侧改革的重心将转移到“去杠杆和补短板”，2017年年底因供给侧改革和环保造成的部分品种供应短缺格局在2018年出现的概率将降低。基于2017年市场典型的特征，2018年行情的分析中务必重视政策的影响。在政策出现超预期变化的情况下，我们上述基于中性角度的判断，都可能失效。

新闻推荐

《澳门新闻纸》的翻译：林则徐看见的世界未必真切

从1839年至1840年，林则徐在广东禁烟抗英期间，主持一项翻译英文图书报纸的活动，以期“探访夷情，知其虚实，始可以定控制之方”。这项翻译活动的主要成果之一，是就当时英文报纸内容译成的《澳门新闻纸》。...