自家选错“基苗”光看人家“捡蛋”

一部分借“基”入市的基民，凭借亮眼的收益“乐开了花”；而另一部分基民却在“黯然神伤”。 “二八分化”的不仅仅是A股市场，偏股型基金的业绩同样出现惊人的分化。从今年看，前10个月收益最高的基金涨幅为57.96%，而亏损最大的基金则下跌了26.65%，业绩差距达到了84.61%。回看过去，基金的业绩分化已经十分显著。展望未来，随着机构投资者比拼升级，基金的业绩分化或许将更加剧烈。

偏股型基金业绩大分化

偏股型基金前10月业绩榜单出炉，交出了一份颇为亮眼的业绩，平均涨幅超过12%。其中，净值涨幅超过40%的基金达到了68只。此外，还有10只偏股型基金表现尤为出色，净值涨幅超过了50%，同时仍有一批偏股型基金出现亏损。

据东方财富Choice数据统计，2119只偏股型基金中，净值涨幅超过30%的基金有170只，占比近8%；而净值出现亏损的基金有184只，占比为8.7%。在亏损的基金中，有36只净值跌幅超过10%，还有2只净值跌幅超过20%。净值涨幅最大的基金为上投摩根新兴动力混合，前10个月上涨了57.96%，而业绩垫底的一只基金则下跌了26.65%。

如果拉长时间来看，就最近3年的数据而言，749只基金中，涨幅超过50%的基金有401只，占比为53.5%，其中，净值翻倍的基金有103只，占比接近14%。但依旧有25只基金出现了亏损。净值涨幅最大的基金为国泰估值优势，近3年上涨了204.61%，净值跌幅最大的基金亏损了28%。

另一组数据更是揭示了如果一个投资者持有基金长达10年，选对了基金和选错了基金，结局是多么的不一样。

2007年10月16日上证指数盘中达到6124点的历史高位，2017年10月16日上证指数3378.47点，期间指数下跌了44.83%。据银河证券基金研究中心统计，89只偏股型基金在上述时间段的净值增长率平均值是14.94%，远远跑赢了大盘。不过，不同基金的之间业绩差异非常大，上述89只基金中，业绩最好的为富国天合稳健优选，其间净值涨幅为139.79%；博时主题行业、汇添富焦点成长在过去10年间净值涨幅均超过一倍。不过，仍有4只基金在这期间净值跌幅超过了40%，业绩垫底的基金下跌了44.4%。

寻找真正的“长跑健将”

今年以来，A股的投资终于回归基本面，选股为王的时代来临，真正具备选股能力的基金经理的价值开始凸显。对于基金投资者而言，则需要选出真正的“长跑健将”。

在业内人士看来，某个年度业绩排名靠前相对容易，但拉长时间来看，要一直表现很稳健，并最终给投资者带来不菲的投资回报就变得相当困难。拉长时间来看，截至2017年11月1日，57只偏股型基金自成立以来净值翻了5倍，其中，有10只基金净值翻了10倍。例如，2004年8月成立的华夏大盘自成立以来净值增长了21.69倍，年化回报率达到了26.19%。业绩表现同样亮眼的还有2005年11月成立的兴全趋势，该基金自成立以来净值增长了12.98倍，年化回报率为24.19%。

部分绩优基金经理宁愿选择对自己的投资主动地进行“限制”。如业内一位绩优基金经理坦言，即便是再看好的行业，其持仓也不会超过30个百分点。 “如果你一开始就豪赌一个方向，即便是赌对了，但当这个行业或者主题的行情结束后，你就失去了投资方向。 ”

在长信内需的基金经理安昀看来，如果业绩和估值匹配可以作为一个量化因子，那么，这将是股票市场上最有生命力的因子。如果心中有一把业绩和估值的标尺，那么就不会被各种风格、各种故事所摇摆。而这样构建的投资组合会拥有较好的风险收益比，这意味着长期看组合的净值大概率稳健推进。安昀多次强调“不得贪胜”所蕴含的深刻哲理。就像围棋大师李昌镐那样，不追求妙招，每一步看似很普通，但最终累积的威力却很大。做投资也是如此，他不再追求那些令人激动的10倍股，而会去追求整体组合的风险收益比。

明星基金新发产品成“爆款”

基金经理常常会说，投资者需要长期投资的耐心与定力，做时间的好朋友，而不是对偏股型基金频繁进出。事实上，A股市场上，“嗅觉”灵敏的资金，往优质的行业龙头聚集；在基金投资市场，“聪明”的资金也开始往优秀的基金经理聚集。在偏股型基金整体遭遇净赎回的背景下，一批绩优基金的规模却实现了大幅度增长；在权益类产品发行依旧较为艰难的当下，一些明星基金经理的新发产品却屡屡成为“爆款”。据天相数据统计，40多只偏股型基金在三季度均获得了超过5亿份的净申购，其中，20多只偏股型基金净申购超过了10亿份。

对比年初的偏股型基金份额来看，这一趋势无疑更为明显。例如，东证资管、中欧基金、国泰、兴全等基金公司旗下多只偏股型基金在今年前3个季度出现了成倍增长。此外，不少绩优基金经理新发产品，也屡屡成为“爆款”，不仅“一日售罄”，发行规模也达到了几十亿。

对于A股市场而言，在龙头股实现估值和业绩的双升之后，投资的难度也在加大。明年的A股市场分化或将更为剧烈，这意味着，一批个股或许将进一步下跌，而那些有着核心优质资产的公司则有望获得更高的溢价。而那些具备“优秀基因”的基金经理所管理的产品，有望成为中小投资者的“避风港”，做个基民也许会成为中小投资者入市的最佳选择。 尚证

新闻推荐

养老目标基金有望不久问世

第一理财专讯上周五，证监会官网发布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》（以下简称《指引》），对于该类产品的运作方式和资产配置策略做出了明确规定。此次《指引》是继今年5月向公募基金管理人下发初...