控制仓位为上

摘要：周五沪指早盘在权重股带动下集体走弱，回补国庆之后的跳空缺口并考验下方 60日均线支撑，个股呈现普跌态势。截至收盘，上证指数收于3371.74点，成交2074亿元。考虑到机构投资者三季度末对于市场分歧较大，近期市场表现显示机构调仓步伐的逐步加快，大盘开启震荡模式。操作上，把握市场节奏，控制仓位，重点侧重于业绩确定、防御性强的板块。

市况解析：随着基金与上市公司三季报的披露，国家队基金、汇金公司、证金公司乃至海外资金的动向逐渐浮出水面。具体来看，5只国家队基金等部分资金出现明显减持，三季度末国家队基金整体股票仓位仅为29.35%，而2016年以来的平均仓位则高达41.7%。从市值来看，5只国家队基金共持有724.2亿元股票，也创下2015年三季度以来新低。与之鲜明对比的是，公募基金股票型基金仓位却是创下2015年三季度以来新高，及海外长线基金则继续以自己的方式拥抱A股。截至2017年9月末，境外机构和个人持有的境内人民币股票资产超过1.021万亿元，这是历史上首次超过1万亿元大关。众多机构投资者三季度末的亮底牌，显示各方对于市场的巨大分歧。

板块个股普跌，银行股助力股指跌幅收窄。造纸、钢铁等周期板块全线下挫，周期股是三季度A股总体业绩高增速的主力军，但纵向对比自身今年前两个季度业绩后可以发现，包括采掘、建材、钢铁在内的周期行业增速均出现下滑。 11月2日深夜，360（三六零科技股份有限公司）借壳方案正式出炉，借壳标的为江南嘉捷。交易包括重大资产出售、重大资产置换及发行股份购买资产等两大部分。其中，拟置入资产作价为504.16亿元。参股360的上市公司包括中信国安、浙江永强、中南文化，消息带动下，个股均呈现高开低走，巨量换手，个股后市表现不确定性较大。盘中芯片、半导体持续受资金追捧。医药白马股恒瑞医药股价涨超2%，盘中摸高至73.39元创历史新高，成为首只总市值突破2000亿元的医药股，价值投资的理念仍在A股中扩散。尾盘，包括交行、农行、工行在内的金融股频现万手买单，助力上证指数跌幅收窄。

操作建议：技术上看，上证指数周五盘中回补了10月9日的跳空缺口后跌幅有所收窄，表明下方60日均线处支撑力依旧较强，日线级别来看仍以箱体震荡调整为主。创业板受压于60日均线并创出新低，说明指数仍处于下跌趋势中。考虑到机构投资者三季度末对于市场分歧较大，近期市场表现显示机构调仓步伐的逐步加快，大盘开启震荡模式。操作上，把握市场节奏，控制仓位，重点侧重于业绩确定、防御性强的板块。

国元证券王薇薇

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