低风险 稳收益 打新债套利窗口 今日再开启 四大套利妙招看这里

随着投资者对“打新股”的熟知，网上申购就成为几乎每位股民在每个交易日的“必修课”。随之而来的是，今年以来“有人中新股”的好消息似乎愈发稀疏，不少投资者都感叹“打新低风险套利的成功率越来越低”。

事实上，资本市场中的低风险套利模式远非仅有“打新股”这“华山一条路”，只不过习惯股票市场的你可能未必熟悉——比如说，目前还稍显“冷门”的可转债套利模式。10月20日，中国证券市场首支信用申购的可转债东方雨虹，就曾一度“刷屏”了资本圈。如果你没能参与上次的可转债盛宴也别沮丧，低风险套利窗口已再次开启——林洋能源于10月27日也就是今天进行申购。

普及课：转债套利是什么

可转债，就是可以转换成股票的债券。只要有证券账户，就可以像申购新股一样，填报所选的转债代码进行申购。而且和新规之后的打新股条件一样，申购可转债对市值及账户余额没有“门槛要求”。

可转债每张面值100元，这个也将是你的认购价。可转债发行的时候，发行主体都会公开一个转股价格。以东方雨虹转债为例，其转股价格是38.48元/股。这就意味着，在转股期开始之后（一般是发行6个月之后直至债券到期），你可以拿着这100元面值的转债，对本对利换成100/38.48≈2.6股的东方雨虹A股。

如果申购成功，可以理解为你就获得了这只股票新股发行的权利。一旦买到了100元的东方雨虹转债，也就等同于买到了2.6股东方雨虹的股票。从当前市场的实际情况来说，与转债对应的A股一般是不会跌破转股价的。因为它是债券，到期要按照面值兑付，每年还必须给利息。比如，雨虹转债发行期限为6年，6年内的票面利率0.3%、0.5%、1.0%、1.3%、1.5%和1.8%，也就是说，再惨再惨，你的100元投资，最后也能回收106元——只要作为发行主体的公司还没有资不抵债。

尤为诱人的是，根据最新相关规定，和眼下的打新股一样，申购可转债也不用预先缴款。从某种意义上来说，参与转债申购就有点类似于免费抽奖，大家都可以来参加。

敲黑板：可转债套利四妙法

知道了申购可转债的获利原理，更要熟知其套利技巧。申万宏源证券西安营业部某资深理财经理，对记者介绍了可转债套利的四大模式，在此提供给各位读者参考，希望大家可藉此最大化地博取低风险收益。

首先，是可转债信用配售套利。仍以东方雨虹转债为例，在市场异常热情的参与度簇拥下，其中签率为0.0013187948%。这一数据意味着，如果投资者进行顶格申购，则每个人能分配1~2手，按照转债当天“最少上涨20%”的当前“潜规则”来说，相当于在无成本、低风险的情况下赚到了200元到300元。

可能有些投资者会觉得几百元的收益太小儿科，那就接着看第二条转债大法。一般来说，股东能可转债的价值比例，相当于股东持股价值的十分之一——比如，如果你有价值10万的东方雨虹股票，顶格申购，你将拿到面值为1万元的东方雨虹转债。如果这1万的雨虹转债涨了20%，就相当于赚了2000元，一来一回就是2%的收益。

妙法三，是抢权套利。既然股东有有限配售可转债的权利，那大家势必都会买正股，这样，正股就会在公司发行可转债的消息公布后遭到抢筹，这种行为多被“抢权套利”。比如，东方雨虹股价自转债获批之后，就从27元一路飙升至42元。

第四，是下调转股价点套利。可转债在发行时通常会设置下调转股价格条款——如果正股的市场价格连续30个交易日低于转股价格的30%，那么发行对象将有权要求发行人下调转股价格。如果转股价格被下调，就意味着正股持有人的权益会被稀释，所以公司股东会极力避免这种情况的发生。

因此，熟悉可转债规则的同学，可以关注每支转债的转股期、正股价、转股价，一旦发现某转债可能触发回售条款时，那就是一个可能的赚钱好机会。

记者刘宁

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