茅台市值超越中石化：股价升至649元，中金说还能涨29%

贵州茅台（600519.SH）发布2017年三季报后，股价和市值再创历史新高。

10月27日，贵州茅台维持近日强势走势，股价继续攀升，盘中一度涨逾8%，达655元，创历史新高；截至收盘时，涨幅定格在7.36%，股价报649.63元/股，市值达到8161亿元。

从2017年年初至今，贵州茅台股价从329元附近一路上扬，接连突破了400元、500元和600元三个整数关口，年累积涨幅已经高达97.35%。

贵州茅台10月27日走势图

随着贵州茅台股价逐级走高，各大券商也在不断上调对该股的最新目标价，中金公司近日便将“一飞冲天”的贵州茅台的目标价调高至845元/股；如果这一目标点位在年末实现，不仅意味着这只两市第一高价股的股价还有190元、29%的上升空间（较10月27日盘中最高点655元计算），该股还能收获年涨156%的惊人成绩。

基本面强有力支撑

10月25日晚间，A股“股王”贵州茅台披露2017年第三季度财报。三季报显示，2017年1-9月，贵州茅台营收为424.5亿元，同比增长59.4%；净利为199.84亿元，同比增长60.3%。基本每股收益15.91元。第三季度（7-9月），公司实现营业收入182.60亿元，归属于上市公司股东净利润87.33亿元。

从目前已经公布的前三季度业绩表现可以预测，2017年贵州茅台全年营收大幅增长已无悬念。

对于茅台交出的成绩单，招商证券分析指出，茅台三季报在加大发货及吨价提升背景下，收入业绩均有翻倍以上增速，超越市场预期，并且市场批价依然坚挺，经销商货源紧张，证明终端需求强劲，展望来年公司市值必将加速进击。

截至10月27日，已披露三季报的公司中，贵州茅台的净利润位金额位居两市第4位，成功超越平安银行（000001）、万科A（000002）等大型企业。可见茅台的赚钱能力还是公司股价强有力的支撑。

如果将A股上市公司按总市值排序，贵州茅台最新排名为第8位，超越中国石化（600028）和招商银行（600036）。

目前在A股总市值排名前10的上市公司中，有5家银行机构——工商银行（601398）、建设银行（601939）、农业银行（601288）、中国银行（601988）、招商银行（600036），2家保险公司——中国人寿（601627）、中国平安（601318），两桶油——中国石油（601857）、中国石化（600028），另一家就是茅台。

不仅如此，贵州茅台最新总市值还领跑酿酒类上市公司，板内个股五粮液（000858）和贵州茅台的总市值差距在5580亿元。

各大机构上调茅台目标价

茅台发布的三季报超市场预期，引发各大机构纷纷上调茅台的目标价。汇丰已经把贵州茅台目标价上调27%至720元，华泰证券上调至676.25元至730.35元，申万宏源上调至750元，中金上调至845元。

英大证券首席经济学家李大霄向澎湃新闻表示，目前白酒行业处于市值不断扩大的过程中，就现在的情况来看，板块估值比之前抬高了许多，但也要看公司的成长性。如果企业的成长性可以匹配估值，那就比较安全；如果估值远远超过成长性，就要等待业绩抬升来跟估值水平相匹配。

“目前白酒板块增速还是非常快。白酒企业市盈率处于20到30倍的水平，比寻常的10到20倍抬高了一个量级，但这个水平还不能说是巨大泡沫。”李大霄说。

中金分析师邢庭志在报告中称，茅台三季度业绩大幅超预期，主因三季度营收大增116%，三季度茅台酒供给大幅增加到11000吨左右，茅台等品牌主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长，特别包含1500-15000元的轻奢消费型的高端酒，包括生肖茅台、陈年茅台酒等，高端白酒消费的潜能才刚刚打开，预计2018-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%、15%、15%，同时通过加大发货量控制零售价格过快提升，茅台的渠道料继续下沉，拓展到中国的三四五线城市和互联网，直接面对消费者。维持推荐评级，上调目标价至845元。

平安证券认为，2017年第三季度估计报表确认53度茅台酒出货增108%。应受益于2016第三季度年报表确认茅台酒量低于实际出货量，2017年第三季度酒厂实际发送茅台酒9000吨-9500吨，估计同比增约50%-60%；2017第三季度计划外占比高于2016年第三季度，拉动均价升中个位数。随着开发订制酒政策稳定和2017年第三季度如实确认营收，2017年第三季度预收款余额175亿元，环比、同比基本持平。即使考虑正常周转预收款和开发订制酒预收款，平安估计仍有80亿元-100亿元储备，足以支持2017年第四季度及之后增长。

平安证券展望，2018年茅台在业务上有能力选择提价或放量，加上预收款储备，公司有能力确保报表营收、净利增20%-30%，底气仍足。

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