债市下跌动能已释放

第一理财专讯 近段时间，相较于股市的波澜不惊，债市的波动成为不少市场人士的关注点。记者了解到，10月以来债市仍在持续调整，不过债基收益率和规模都在缩水。业内人士表示，从市场表现看，债市下跌动能已得到释放，债券市场行情或逐步趋稳，后续转入震荡格局。对于债市四季度的行情，机构认同债市的配置价值。

债基收益率下降规模缩水

10月以来，债市依然处于调整期。其中，具有代表性的10年期国债收益率自节前3.61%一线持续走高，最高上行至3.75%，达到2015年以来的高位。在套保与投机需求的合力推动之下，五年期国债期货TF1712合约自9月29日起连续8个交易日下跌，期价跌至2015年8月以来低位。在此背景下，债券基金净值持续调整，连续跑输货币基金收益率。记者统计发现，货币基金过去一周平均收益率为0.0743%，而纯债基金平均收益率仅为-0.0173%。由于过去一段时间债市一直处于调整周期，纯债基金已经连续半年以上收益率跑输货基。

随着收益率的下降，债券基金整体规模也呈现缩水态势。中国证券投资基金业协会公布的数据显示，债券基金数量从2017年1月底的815只 （A、C份额合计计算）发展到8月底的970只，数量增长了155只，但是总规模却从1月底的13898.35亿元下降至8月底的13584.69亿元。而货币基金同期规模则从36053.04亿元暴增至62979.59亿元。

四季度债市存慢牛行情

“近期市场调整是对经济基本面预期变化的反应，从市场表现看，债市下跌动能已经得到释放。”岛城一投资管理公司宋经理表示，随着央行持续开展大额流动性投放，一定程度上缓和了紧张情绪，债券市场行情逐步趋稳，后续或转入震荡格局。若市场出现非理性超调，反而带来加仓机会。

四季度基本面对债券市场影响偏正面，短期品种持有期价值仍大，长久期品种调整即可配置。由于趋势性行情未到，后续需要增加波段的操作。据宋经理介绍，机构仍认为债市调整后即将迎来慢牛。此外，针对信用债的配置策略，不少机构态度较为一致，认为未来中低等级信用债风险仍较高，而高等级信用债已经具有较好的配置价值。

（记者 杨博文）

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