央行五天净投放7000亿元，支撑资金面应对缴税和月末压力

五个交易日累计在公开市场净投放7000亿元，面对季度缴税、月末效应等多重压力，中国人民银行（央行）本轮的资金投放可谓“大手笔”。

据wind统计，从10月17日到10月23日，在短短五个交易日，央行累计进行了9100亿逆回购操作，其中7天期5000亿元，14天期4100亿元，扣除到期资金，央行过去五个交易日累计净投放7000亿元。

而上周（10月16日至10月20日）5600亿元的公开市场净投放规模，创下了今年1月中旬以来的最大规模。

“7天以内的资金都便宜，能够跨过月末的期限资金价格并没有因为央行的大手投放出现回落，所以这几天开始会开始囤一些跨月的资金。”一位股份制银行金融市场部人士对澎湃新闻表示。

除央行的慷慨解囊，对资金面的另外一个利好来自外汇占款时隔近两年首度实现正增长。

申万宏源认为，9月外汇占款已出现小幅正增长，预计四季度正增长情形将继续频繁出现，对整体流动性影响偏正面。

央行稍早前公布的最新的数据显示，9月，央行口径外汇占款增长8.50亿元至215106.85亿元，这是连续下降22个月之后，这一数据首次出现回升。

季度缴税压力叠加月末效应，机构们的压力有多大？

按照海通证券的计算，10月是季度缴税的月份，财政存款会季节性上升，估计10月的财政存款的上升额将在6000亿-7000亿元左右，短期冲击流动性。而财政支出方面，目前剩余的额度已较为有限。虽然四季度是财政支出季节性上升的时点，但今年财政前期支出较多，估算9月-12月财政支出在6.8万亿元左右，不及过去两年同期的7万亿元以上，四季度财政支出或难超预期，因此，关键还是要看央行的投放情况。

“但需要注意的是，这其中近6000亿元都是不超过14天的短钱。不能忘记的是，9月中旬也一度认为季末将顺利度过，但９月中旬的短期大额投放却恰恰为下旬大额回笼埋下了伏笔。而考虑到后两周每周都有接近5000亿元的到期，央行仍有充分的操作空间。”兴业研究提醒称。

尽管央行出手大方，但机构对四季度资金面，并未过分乐观，机构普遍认为，货币政策不会出现明显放松。

海通证券认为，经济下行压力或在四季度有所显现，但政府对经济下行的容忍度在提高，意味着短期改革依然在稳定之前，货币政策难以出现松动，资金利率无法明显下行。

“鉴于目前国内经济韧性仍较强，且最近宣布的定向降准要等到明年年初才能释放流动性，且释放资金有限。而且这同时也意味着从现在到年底，不会再有降准出现。综上所述，我们认为央行当前的货币政策还是保持中性稳健，短期内没有放松的迹象。”  国海证券则认为。

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