市场情绪偏谨慎

昨日早盘，两市双双低开。开盘后，两市弱势震荡，尾盘急速下挫。早盘，各题材走势分化，燃料电池板块表现活跃，周期股则走势低迷，随后5G概念、证券、银行股拉升，两市快速震荡翻红。随后，“沪弱深强”的局面逆转，沪综指震荡向上，而深成指则掉头翻绿，芯片概念股冲高回落。尾盘，锂电池、钢铁、煤炭、房地产等前期涨幅较大的板块加速下跌，抛压承重，导致各大指数纷纷下挫，创业板指数跌幅最大。总体来说，板块跌多涨少，题材股分化加剧，持续性不强，金融股轮番维稳，却收效甚微。截至收盘，沪综指报收于3357.81点，下跌0.24%；深成指报收于 11098.34点，跌幅0.83%；创业板指报收于1872.77点，跌幅最大，达1.05%。

消息面，美联储联邦公开市场委员会决定从今年10月开始缩减资产负债表规模，和市场预期一致，美股反应温和，美国国债收益率大涨，美元、黄金反应强烈，跌幅较深。今年以来，美联储持续就加息和“缩表”与市场沟通，这令市场提前消化了美国货币政策变动带来的影响。在美联储当天宣布决策前后，美股波动幅度不大。

回到A股市场方面，两融余额短暂下滑后重拾升势，创年度新高。截至9月18日，沪深两市融资融券余额达到9890亿元，逼近一万亿关口。据统计，自2016年1月15日两融余额跌破1万亿元后，两融余额始终无法越过万亿元大关，尽管去年10月份两融余额一度连续上涨，但最终止步于9700亿元，并且随后从高点持续下滑。今年8月25日的这轮权重股上涨行情，推动两融余额不断刷新年内新高。

虽然近期两融增量资金加速进场，但是盘面热点散乱，且持续性不强，板块轮换节奏明显加快，金融股也只是充当维稳先锋，却没有更多板块加入队伍当中，导致短期市场很难形成趋势性行情。此外，国庆小长假即将来临，多方获利了结心态凸显，规避如此长时间内国内外因素的不确定性。因此，对于节前行情，我们认为延续震荡格局，两融资金的动向可作为近期重要参考指标。 国元证券

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