8月集合信托产品量减价升收益率创年内单月最高

今年以来一度低迷的信托市场正在呈现新的趋势。 一方面，信托公司在发

行新产品时继续趋于谨慎，集合信托的发行量跟发行规模均有所下降。另一方面，“量减”的同时，新成立集合信托产品的收益率则有所提高。据用益金融信托研究院统计，8月成立的集合信托产品平均预期收益率为6.76%，与上月相同时点统计得到的6.59%相比，上升0.17个百分点，为今年以来单月最高。

■本报记者 吉雪娇

集合信托预期收益率持续回升

伴随着宏观经济增长率与社会平均利润率的下行，集合信托整体收益率也告别了高收益时代。自2016年上半年开始，集合信托的收益率便出现跳水，由接近9%逐渐下降至6.5%左右。

不过，今年7月以来，投资者们发现，集合信托产品预期收益率正在呈现持续回升状态。不仅平均收益率超过7%的已经十分普遍，部分信托公司推出的产品收益率甚至超过8%。用益金融信托研究院指出，虽然有一部分银行系信托公司发行的产品平均收益率在6%左右，拉低了行业平均值。但8月成立的集合信托产品平均预期收益率依旧达到今年以来单月最高点，为6.76%。

从信托公司表现来看，8月山西信托发行产品平均收益率最高，平均收益率达到9%，但需要注意的是整个8月，山西信托只发行了1只产品。成立方面，浙金信托8月平均收益率为7.6%，暂居首位。

普益标准数据亦显示，8月投资于各个领域的信托产品中，房地产领域依然领先，1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.03个百分点至7.22%，2至3（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.02个百分点至7.50%，3年期及以上产品平均最高预期收益率环比回落0.36个百分点至7.20%。

紧随其后的则是工商企业领域1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.11个百分点至7.14%；2至3（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.05个百分点至7.21%；3年期及以上产品平均最高预期收益率环比无变化为7.62%。基础设施领域1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率环比回落0.10个百分点至6.86%，2至3（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.03个百分点至7.05%，3年期及以上产品的平均最高预期收益率环比上升0.11个百分点至7.37%；金融领域1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.19个百分点至6.95%，2至3（不含）年期产品平均最高预期收益率环比回落0.20个百分点至7.10%,未发行3年期及以上金融领域产品。

固收类产品具备配置性价比

对于信托预期收益率的回升，用益金融信托研究院认为原因有二，首先是与资金面收紧有关，自去年四季度以来，央行货币投放更为审慎，资金面中枢明显上行，无风险利率走高，带动各类固收类理财产品收益率走高。

其次是监管升级，对于同业投资行为监管力度加大，以往来自银行等机构资金有所下降，也倒逼信托收益率上升吸引投资者。“根据个人信托理财市场利率易涨难跌的历史规律，未来集合信托产品收益率仍有上涨空间。”用益金融信托研究院指出。

事实上，央行在近期公布的《2017年第二季度货币政策执行报告》中，就如何促进资管业务规范发展开设专栏，深入分析当前资管行业存在的五大突出问题，明确了对未来资管业务监管的六大举措。市场猜测未来信托业或将面临更多的监管与规范，因此信托公司在发行新产品时也趋于谨慎。

据用益金融信托研究院统计，8月59家信托公司共发行644款集合信托产品，发行数量环比微降2.4%。同时发行规模为1424.16亿元，环比下降23.6%。而从成立情况来看，尽管成立产品数量有所上升，但成立规模却环比下降19.5%，至1067.5亿元。

具体到各投资领域，普益标准数据显示，8月除基础设施领域产品平均成立规模为1.23亿元，环比上升25.51%外，其余领域信托均有不同程度的下跌。其中房地产领域产品平均成立规模为0.89亿元，环比下降8.25%；工商企业领域产品平均成立规模为0.92亿元，环比下降13.21%；金融领域产品平均成立规模为0.94亿元，环比下降52.28%；证券投资领域产品平均成立规模为1.90亿元，环比下降42.60%；其他领域产品平均成立规模为3.24亿元，环比下降8.22%。

值得关注的是，作为信托“吸金重地”的房地产领域，尽管在强调控、严监管、融资趋紧的背景下，房地产投资将有所放缓，但在用益金融信托研究院看来大幅降低可能性不大，房地产行业仍有结构性机会。“房地产行业是国民经济的重要支撑，健康合理的房地产业有助于国民经济的持续健康发展。而房地产信托一直以来是信托公司的主要业务，也是信托业务收入的主要来源，短期内不可能完全萎缩。”

总体来看，用益金融信托研究院指出，由于具备较高的绝对收益水平，较低的收益波动性以及多层风险缓释措施，固收类信托产品依然具备极佳的配置性价比。

8月集合信托发行产品收益率前五名

发行机构 数量总计 规模总计 平均期限 平均年收益率

山西信托 1 1.60 2.00 9.0西部信托 7 4.30 1.88 7.9华融信托 4 17.48 1.67 7.8浙金信托 4 9.66 1.75 7.7中江信托 4 6.2 2.0 7.54

8月集合信托成立产品收益率前五名

发行机构 数量总计 规模总计 平均期限 平均年收益率

浙金信托 5 8.06 1.75 7.6中江信托 1 2.8 2.0 7.5中原信托 13 15.6 1.46 7.44安信信托 2 6.5 1.0 7.4光大信托 15 81.48 1.83 7.36

数据来源：用益金融信托研究院

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