A股不需要画蛇添足

■黄湘源

实体经济要切实执

行中央的调控方针，一步一个脚印地走好改革开放的每一步，不宜唱什么“伪创新”的戏，搞什么闹虚火的牛市行情。股市要为“脱虚向实”添砖加瓦，而千万不可让“伪创新”的画蛇添足而搅了局。

行情的发展，似乎有点纠结。其实，这种纠结是不必要的。只要中国股市还有政策市的市场，近期行情的突破性推进或是早晚的事，不需要什么纠结不纠结的。

在明眼人眼里，令人纠结的倒不是近期行情的会不会突破或何时突破，而是各种各样似是而非的“伪创新”理论的纷至沓来。所谓“伪创新”，就是打着创新的旗号，贩卖各有动机的私货。谁愿意为政策市行情摇旗呐喊是各自的自由，但是，以牛市的名义编造这样那样“伪创新”的理由来蒙人显然是可耻的，上“伪创新”的当，受“伪创新”的骗，则不免更为可悲。

6月经济增长数据的大幅超预期，使得市场一度对于经济“新周期”的归来曾经充满期待。但是，7月工业增加值数据仅6.4%，远低于预期中的7.1%，而8月经济增长更是回落到了6%，再次远低于预期中的6.6%，且为2016年二季度以来的最低值。经济数据的大幅回落反映出经济动能高峰已过，“新周期到来论”被全面证伪，恐已成为不争的事实。当然，实体经济的现状是一回事，虚拟市场的走势又是一回事。尽管现实生活中的“新周期”正在不断地被证伪，却并不影响各种各样的“伪创新”理论打着牛市的旗号蛊惑市场。元素周期表理论的大行其道，恐不可谓其中不为突出的一例。

据统计，2017年以来直至9月12日涨幅超过100%的股票中，元素周期表股票扎堆。不算煤炭股，翻番的竟有12只之多。其中锂电池股票就达到了4只。锂、碳、钼、钴、铝、铁、硅，无不赚发了。第一个要感谢的，莫非真的是高中化学老师？其实，某些资源类股票的暴涨，与基金经理是否重新查过高中时学过的元素周期表未必相关，倒是国家的行政调控之手加大了去杠杆去产能去库存的力度在很大程度上帮了一个大忙才是真的。去杠杆去产能去库存至少在一个时期内导致了某些资源类物资市场供应的紧缺，而市场需求的不减反增，则不啻给这类物资的趁机涨价创造了相对有利的条件。就此而言，资源类股票的随风而涨应该说也不是没有一点道理的。不过，这不仅并不说明宏观调控政策的失效，更不可能由此而证实所谓“新周期”理论的成立。相反，所谓的“新周期”如果不过就是反映了这些过剩产能和积压库存的枯木逢春，岂不也就很可笑地反而成了为逆潮流而动张目的反周期理论？

在不久前召开的2017北京CBD国际金融圆桌会议上，证监会副主席姜洋指出：金融创新是一把双刃剑。一方面，通过金融产品、组织、制度和技术创新，可以提升金融资源配置的效率，为实体经济发展注入活力；另一方面，如果金融创新脱离了实体经济内在需要，规避监管，盲目扩张，大搞资金体内循环和脱实向虚，则容易引发金融风险，反过来阻碍实体经济的发展。金融或经济理论的创新同样这样。经济理论的研究也不能脱离实体经济。自说自话地大搞“脱实向虚”，甚至为了给自己一家之见的牛市论大造舆论，就别出心裁地编造出一个经不起证伪的所谓“新周期”理论，这不是什么创新，而是不折不扣的伪创新。

其实，政策市如果真的需要制造一波较大规模的行情，或并不需要画蛇添足。政策市并不缺乏资金。关键时刻，政策市不仅随时可以让实力不菲的国家队攻城掠池打头阵，而且，不妨还可以更多地开一些政策口子。比如，在私募基金规模突破10万亿的同时，两融规模呈现较大比例的增长，外资入市规模也有稳步扩大趋势。换言之，近期假如真的需要一波行情，牛市即使未必说得上手到擒来，至少也不会是太难的事情。

不过，政策市行情是一回事，牛市不牛市又是一回事。真正的大牛市应该建立在实体经济的坚实基础之上，是实体经济发展大好形势的真实反映。实体经济如果只是闹虚火，那么，牛市的戏哪怕唱得再热闹也牛不起来。当前，实体经济的发展总的趋势虽然还并没有发生真正不可控的状况，但显然也不能过于盲目乐观。实体经济需要切实执行中央的调控方针，一步一个脚印地走好改革开放重组调整的每一步，不宜唱什么“伪创新”的戏，搞什么闹虚火的牛市行情。即使在行情的发展看起来似乎很有一点看头的时候，也不能忘了“脱虚向实”的大方向。股市要为“脱虚向实”添砖加瓦，而千万不可让“伪创新”一而再再而三的画蛇添足而搅了局，使得“脱虚向实”实际上又变成了“脱实向虚”。

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