抵抗式反弹一波三折

摘要：周一，沪深两市呈现弱势震荡、冲高回落态势，行业板块个股继续分化，以保险股为代表的蓝筹股上涨对股指稳定作用较明显，雄安概念、次新股等品种纷纷下跌。截止收盘，沪指收于3075点，跌幅为0.48%，创业板指数跌幅为0.72%，两市总成交金额萎缩至3800亿元。对于后市我们认为沪指于3000点一带形成的抵抗式反弹已经形成，既是抵抗式反弹，高度上相对有限，过程也将一波三折，操作上宜寻找业绩和估值匹配且有比较优势的品种。

市况解析：盘面上，保险股和钢铁股逆势上涨，扛起稳定指数的大旗。钢铁股的上涨与上周末黑色系螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭期货价格大涨有关。保险股的上涨与此前新的行业环境有很大关系，加强监管后的保险市场形成好人举手，规范发展的保险公司迎来份额提升的良机，雄安概念股、次新股、重组股等品种跌幅居前，这也反映出游资的短线思维，不建议投资者盲目跟风概念股。

消息面上，在刚刚过去的周末，通道业务备受证券资管领域关注。在5月19日的证监会例会上，新闻发言人张晓军表示，证券基金管理机构“不得存在让渡管理责任的通道业务”，这也是证监会层面首提全面禁止通道业务。我们认为此举将对债券市场和A股市场构成一定的资金抽离作用，预示着券商资管“去通道”序曲拉响。

综合来看，虽沪指周一冲高回落，但短期再创新低的可能性不大，悲观情绪修复需要一个过程。 5月A股延续调整模式，月初沪综指连续下挫，盘中跌破年线支撑。此后大盘继续调整，盘中最低下探至3016.53点，刷新2016年9月30日以来新低。不过，触底后A股迎来反弹，沪综指走出一波四连阳，5月16日重新站上年线，此后开启年线位的震荡整固，宣告5月这波调整暂时告一段落。

操作建议：操作上，继续适当控制仓位，保持耐心，参与板块个股应以业绩和估值为基础，以盈利修复为主线仍是布局重点，继续关注大金融领域、大消费以及局部主题投资机会。

国元证券 高伟强

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