企业有生命周期

专栏

铁打的A股，流水的企业。每隔几年，我们会看到有的企业由小到大，有的企业由盛而衰，有的企业并购重组，有的企业甚至退市。企业发展是个动态过程，我们只有把握规律，才有机会分享企业成长的红利，赚取投资收益。

我们在做投资选择的时候，无论你是否承认，企业和人一样，都会生老病死。大多数企业，都会经历初创、起步、高速成长、稳定发展、下滑、衰败。在股票市场上，能够穿越周期，基业长青的企业少之又少。如果有幸遇到，就要格外珍惜。

我们在做投资选择时，很容易沉浸到企业中去，各种各样的利好消息，政策优惠，结果越看越喜欢。我经常碰到这样的投资者，投资前，对企业了解不多；投资后，如果盈利，就匆匆卖出，对企业的了解仍然不多；如果亏损，这时候才会对企业深入研究。

其实，企业发展过程中的各种变化，只会反应企业的短期走势，企业所处生命周期的阶段，才会反应长期趋势。当一个企业处于少年期，成长速度会很快，但阵亡率也很高。如新三板、创业板的企业，都会面临行业风险、自身运营风险。这类企业从风险的角度说，应该给更低的价格，但因为预期高成长，市场给出了很高价格。少年期的企业是否会有高成长，要拭目以待，企业破壳成长的过程就是一段冒险的旅程，这类少年期企业在投资前要瞪大眼睛。投资进入青年期的企业是我们最愿意的。中小板的一些企业经过一段时间发展，慢慢进入稳定期，企业规模壮大，行业壁垒渐渐形成。陪伴这类企业的发展，会赚取稳定收益。

上世纪90年代的彩电、冰箱产业，经历了飞速成长，那个阶段，很多彩电、冰箱企业如长虹、科龙，都经历了飞速成长；2000年以后的空调产业，进入快速增长期，龙头企业如格力、美的经历了高速发展；之后的家电连锁、服装连锁经历了企业发展的甜蜜阶段。未来的人工智能领域，也会出现快速成长的企业。

我们只有识别出企业的发展阶段，才能有效进行资产配置。少年期的企业，虽然会有高成长，但因为不稳定、不确定，只能少量配置；中青年期的企业，发展快速、稳定，一定要多投入，长相伴；下滑、衰退期的企业，有机会就投，赚了利润要快跑；能够穿越周期，基业长青不断进化的企业，要格外珍惜，买了就不要卖。

聪明如你，是否识别了企业的生命周期，是否在企业成长最快的时候陪伴左右？

张雄

新闻推荐

首家中资银行系券商——交银国际在港上市

5月19日，交银国际控股有限公司（股份代号03329.HK）股份于香港联合交易所有限公司主板开始交易。交银国际作为交通银行在香港的知名证券及与证券相关的金融服务综合平台，成立于1998年，是香港最早一批具...