养老型公募基金“破壳”在即

第一理财专讯 关于养老型公募基金，市场传闻已久。近日，有消息传出，本周《养老型公开募集证券投资基金指引（试行）》的初稿下发到一些公募基金管理人手中，开始征求意见，一些证监局要求，基金管理人的相关意见要于5月18日前反馈。这意味着，养老型基金这一全新的公募基金品种有望诞生。根据指引初稿要求，养老型基金应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。值得注意的是，养老型公募基金拟设定股票投资比例上限。

拟设定股票投资比例

和普通基金不同，养老型基金由于具有特定目的，其投资策略也较为固定，根据指引初稿要求，养老型基金应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略、组合保险策略以及中国证监会认可的其他策略。其中，采用目标日期策略的基金应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加固定收益类资产的配置比例。

参考企业年金、社保基金和养老金等成熟的运作模式，指引初稿对养老型基金的投资比例也做出了明确规定，其中分三种情况：拟设定股票投资比例上限，采用普通基金形式运作的养老型基金投资于股票的比例原则上不超过30%；采用基金中基金形式运作的养老型基金投资于股票、股票型基金和混合型基金的比例原则上不超过30%。采用目标日期策略的养老型基金投资股票、股票型基金以及混合型基金的比例可不高于60%。

基金管理人和基金经理设门槛

指引初稿对养老型基金的基金管理人的具体要求有：1、截止上一年末最近3年公募基金资产管理规模（扣除货币市场基金）不低于300亿元，已发行股票型、混合型、债券型基金；2、最近3年没有重大违法违规行为；3、公司治理健全、稳定；4、符合中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

这就意味着，那些非货币基金规模较小、整体实力较弱、有重大违法违规行为、公司治理不健全的基金公司将无缘养老型基金管理，实力较强、运作规范的大中型基金公司将再度受益。

除了对管理人设定门槛之外，指引初稿对养老型基金的基金经理任职也有详细要求，即“养老型基金的基金经理应当具备5年以上的担任基金经理的经验，历史业绩良好，最近3年无违规记录”。

而这意味着，管理基金满五年、历史业绩优异的资深基金经理，将是养老型基金经理的主要来源。目前管理社保基金的基金经理也多是基金经理老司机。两者具有较强的可比性。

基金将服务养老金第三支柱

养老型基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。值得注意的是，根据指引初稿，养老型基金可以采用基金中基金（FOF）形式，也可以采用普通基金形式运作。

监管层在指引起草说明中表示，当前推出“养老型”基金对于公募基金行业服务个人投资者养老投资，推进养老金市场化改革，促进公募基金行业健康长远发展，具有非常重要的积极意义和必要性。业内人士也普遍认为，养老型基金是基金中基金之后公募基金行业的又一次重大创新，势必对公募基金行业产生深远影响。

一些基金公司高管公开表示，基金行业参与养老金投资管理历史悠久，为服务养老金第三支柱积累了丰富经验，目前已经进行市场化投资运营的养老金资产中，包括全国社保基金、企业年金及部分基本养老金，其中约60%由基金公司投资管理，可以说公募基金始终是养老金最重要的投资管理人之一。同时，公募基金行业发展迅速，培育了一大批专业的投资管理人才和队伍。公募基金制度性优势突出，是参与第三支柱建设的重要力量。国际经验也表明，公募基金在第三支柱发展中扮演了日益重要的角色。 （记者 王婷）

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