国防B成新规后首只下折的分级B

分级基金近期的下折风险值得警惕。中基图

业内提醒，在A股低迷行情下，后续可能发生下折的分级B情况值得投资者警惕

5月1日，被业内视为“限购令”的分级基金新规正式实施。没过几天，首只分级基金下折就已来临。5月8日，分级B基金国防B触发下折阈值。此外，还有12只分级B拉响下折警报。业内人士指出，杠杆高的分级B在市场下行时往往加速下跌，下折相当于将高杠杆平仓回到初始普通杠杆，对于投资者来说风险不小。

百亿份额的分级基金下折

根据下折相关条款设定，国防B在5月8日的单位净值跌至0.25元及以下时，触发下折。

国防B前一个交易日（上周五）的单位净值为0.287元，国防A的单位净值为1.019元，母基金的单位净值为0.653元，国防B的初始杠杆为主流的2倍，即国防B和国防A的比例为1：1。这意味着，国防B母基金的单位净值再跌2.83%，就要发生下折，根据测算上周五国防B对应母基金的仓位为92%，对应的中证国防指数就是下跌3.08%，而5月8日，该指数暴跌了4.85%。于是，国防B发生了向下的不定期折算（俗称“下折”）了。

随后，基金公司晚间发布了国防B下折的公告，根据公告，5月9日是国防B下折的基准日。国防B的简称前面加个*，简称“*国防B”。5月10日，恢复成“国防B”。

数据显示，国防B是目前场内份额第二大的分级B，截止5月8日，国防B的场内份额为48.12亿份，加上同样48.12亿份的分级A，该分级基金的份额近百亿份。

投资者将面临“强平”损失

下折对分级基金意味着什么。折算后，国防B、国防A和母基金的单位净值将调整为1元，由于作为优先级的国防A单位净值始终在1元及以上，国防B最新单位净值为0.226元，这样的话折算后国防A预计将有大部分份额将折算成母基金。

根据规则，5月9日是下折基准日，5月10日市场可能继续波动，因而国防B的净值还要看5月10日的市场情况。这里对于分级A即国防A在折算后也会有风险敞口，国防A在折算后，将有大部分份额折算成被动指数型的母基金，会受市场波动影响。

对于持有国防B的投资者来说，国防B发生下折后，当前5倍左右的高杠杆，将折算后恢复到初始的2倍杠杆，这意味着从高杠杆被平仓成普通的杠杆。

值得注意的是，在大多分级基金当前场内整体折价的状况下，由于国防B价格受制于跌停板限制，或许并不能一步到位。而国防B单位净值跌幅较大，国防B和国防A场内整体还溢价约2%，这意味着若是指数不涨不跌，国防B还有一定补跌需求。

还有12只分级B拉响警报

相比5月1日新规之前，现在能买入分级B的，都是开通分级基金交易权限，证券资产一定时期内在30万元以上的投资者。因此，这一新规也被业内视为“限购令”。市场方面，分级B的场内成交额较此前明显下降。上周分级B日均成交额缩水近5成，甚至有分级B出现罕见的连续“零成交”的记录。

在当前低迷市场下，后续可能发生下折的分级B情况需要关注。由于市场连续调整，截至5月9日，有12只分级B逼近下折，互联网B、创业股B、可转债B、转债B级、体育B、券商B、网金融B、煤炭B级、成长B级、金融地B、传媒业B以及军工股B逼近下折。

实际上，折算前鹏华基金公司也在频频提示投资风险。而近期国防B净值和价格的高波动，也让市场再次感受到分级B的高波动。上周五中证国防指数下跌了3.53%，国防B的单位净值下跌了13.29%。从更长的时间段来看，从4月12日近期高点下来，中证国防指数下跌了23%，而国防B从0.539元下来已经腰斩跌了50%。

业内人士指出，相比上个月下折的一只传媒分级基金，作为百亿份额基本的分级基金，中证国防分级基金的资产规模在60亿元以上，此次下折后，或有一部分持有国防A折算成母基金持有的投资者进行赎回，对市场或许会有一定影响。

据《中国基金报》

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