5月结构性机会依旧 关注三大投资主题

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4月未，沪指在3150点附近逐步企稳，虽然未现明显反弹，但部分板块及个股已率先走出底部。面对这样的市场表现，接受《金融投资报》记者采访的在业内人士认为，前期调整空间较为充分，大盘企稳后有望出现震荡反弹走势。在趋势性行情出现前，结构性行情依旧是主基调。投资者可关注政策力挺、业绩靓丽的环保板块以及股价弹性好的高科技板块，如人工智能、虚拟现实等。

人工智能

高景气度延续安防一马当先

人工智能热度持续不减，在资本和巨头布局的双重驱动下，人工智能行业将获得高速的发展。可以看到，近期中国IT领袖峰会在深圳举行，而该峰会历来是IT产业发展的风向标，整个峰会全面围绕人工智能这一景象是空前的，充分体现了人工智能的巨大前景和战略价值。行业人士表示继续坚定看好这一战略方向。《金融投资报》记者注意到，人工智能的快速发展也得到了政策的有力支撑。2016年《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》2016版公开征求意见。值得一提的是，原有的七大产业也进行了修订，如在“新一代信息技术产业”中增加了备受市场关注的人工智能产业。而在发改委印发《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》中，明确了人工智能的总体思路、目标与主要任务。该方案指出，到2018年，将在重点领域培育若干全球领先的人工智能骨干企业，初步建成基础坚实、创新活跃、开放协作、绿色安全的人工智能产业生态，形成千亿级的人工智能市场应用规模。资本的投入，加之政策护航，人工智能高景气度仍将延续。

人工智能产业链投资，基础设施先行，人工智能应用最先起来的是安防。海通证券分析师郑宏达表示，对于人工智能的产业链投资，基础设施先行，大家早已认识到深度神经网络在各种服务中的真正潜力，但由此产生的第一个需求正是硬件和计算机能力的需求，包括数据收集、模型训练以及应用预测；其中，GPU用于模型训练，而用ASIC完成推算，这之后，神经网络才能用于产品和服务。随着技术的成熟，也逐渐呈现产品化的趋势；另一方面是计算机视觉应用，比如人证比对等。郑宏达看好生物识别，建议关注海康威视、科大讯飞、东方网力、四维图新、思创医惠、佳都科技、远方光电、同花顺等。

襊潜力股精选

科大讯飞（002230）涉足医学人工智能

科大讯飞作为拥有核心技术优势、市场先发优势的人工智能龙头，未来发展潜力不容忽视；且2016年在教育、人机交互、公共安全、智能硬件、大数据广告等方向均实现了快速增长，业绩放量可期。

国泰君安证券分析师宋嘉吉认为，公司与协和协议共建 “医学人工智能联合研究中心”，双方共同推进的人工智能研究成果，将在协和所属医院进行试点，并适时向全国推广。此次合作有益于公司获得大量的医疗专家资源和行业数据，并且获得了初步的落地场景，为公司未来进一步实现人工智能在医疗行业的应用打下了坚实基础。

四维图新（002405）深耕自动驾驶领域

四维图新在专业垂直化战略驱动下，已然实现对整个车联网产业链的全面布局。公司资本运作频频出手，产业打造多方协同，巩固了国内龙头地位。

广发证券分析师刘雪峰认为，为把握自动驾驶发展趋势，在保持传统业务稳定增长的同时，四维图新加大了新一代HAD生产平台的研发及投入力度。公司基于自身位置大数据的优势，通过牵手优质公司形成优势互补，在车联网、自动驾驶等与车相关的领域将有较大发展空间。另外，钟翔平、李想、吴艾今等行业资深人士加入公司新一届董事会，为公司发展注入新的活力。

思创医惠（300078）发力智慧医疗业务

思创医惠2017年一季度实现营业收入同比降低2%，净利润3405万，同比增长26%，利润增长主要原因为智慧医疗业务继续发力。

广发证券分析师刘雪峰表示，公司与苏北人民医院、杭州认知关怀三方共同启动智能医疗合作研究合作中心，标志着江苏省首个基于沃森应用的人工智能研究中心成功落地。该中心将人工智能与分级诊疗相结合，以苏北人民医院为核心的苏北医疗集团及扬州、泰州医疗体医院同步启动沃森辅助诊疗服务。Waston的落地将对公司的技术积累、未来商业模式创新产生深远影响。

神州泰岳（300002）智慧线大规模落地

神州泰岳 “2+2”战略模式明晰，ICT运营管理、手机游戏是当前的现金牛业务，人工智能与大数据、物联网通信技术应用，是未来的明星战略业务。

招商证券分析师刘泽晶表示，公司制定了人工智能战略的三条主线“泰岳语义云”、“人工智能”和“云服务”，小富机器人和统一业务知识库获得了金融行业客户的试点应用，云服务在金融、媒体、能源等领域已有订单落地。大力推进智慧线在特殊行业的通讯专网、周界安防领域的市场销售的大规模落地。预计神州泰岳的人工智能与大数据、物联网产业布局将推动公司2017年新一轮高增长。

虚拟现实

应用时代到来内容提供走俏

互联网巨头

相继进入虚拟现

实领域，国内更是掀起了一轮虚拟现实热潮。从行业来看，2015年、2016年陆续有亲民的消费级虚拟现实产品推出。2017年更多的产品以及应用将落地。有调查指出，虚拟现实行业2017硬件市场将较2016增长242%，达到247亿人民币，未来行业发展速度将更快。在行业人士看来，虚拟现实概念是高科技板块的下一个风口，市场前景巨大，涉及范围广，相关产业链上的优势上市公司将充分受益。

有行业人士就表示，虚拟现实市场未来潜力巨大，将是不亚于移动互联网的下一个万亿级市场。虚拟现实不仅可以满足娱乐消费领域的需求，其社交属性带来的爆炸性需求，将使虚拟现实成为下一代科技创新的基础性技术，将给在线教育、在线医疗、培训等行业带来本质变化，虚拟现实走向广阔应用的时代已经到来。根据艾瑞咨询预计，到2020年，虚拟现实行业的市场规模将分别达到300亿美元，预计未来5年复合增长率超过100%。根据Gartner预计，2018年底虚拟现实设备销量将达2500万台。《金融投资报》记者注意到，除虚拟现实设备相关上市公司外，行业人士认为内容提供商也将成为资本市场的热点。就相关内容领域，行业分析师表示，游戏以及影视将是虚拟最重要的两个内容分支，以娱乐为主要的内容产业，将会随着虚拟现实硬件设备一起高速增长，而虚拟现实游戏将会最为首当其冲。

总体来看，科技巨头的纷纷加入将延续资本对虚拟现实的关注热度，并推动虚拟现实技术发展，加速虚拟现实设备普及，成为上游电子行业新增长引擎。虚拟现实领域的歌尔声学、深天马A、水晶光电等被普遍看好。

襊潜力股精选

歌尔声学（002241）代工市场地位领先

歌尔声学目前于虚拟现实产品组装处于领先地位，具备ODM及OEM能力，整机产品之零件自制率最高可达30-40%，具有一定的成本控制能力。

兴业证券分析师刘亮表示，公司同时掌握光学设计之能力，配合过去持续发展之智能制造优势，预期未来将持续在虚拟现实产品代工市场保有领先地位，看好虚拟现实产品明年有机会翻倍以上增长，明年起虚拟现实产品将正式对歌尔获利情况产生结构性变化，预期获利占比有望超越20%。公司今年两大看点别在于虚拟现实产品之布局及受益于苹果声学规格提升。

欧菲光（002456）消费电子空间广阔

欧菲光与实际控制人已完成了对ODG公司总计2000万美元的战略投资。ODG是全球顶级的VR、AR公司，其主要产品增强现实智能眼镜问世很早，已经军用。ODG正在研发下一代用于消费领域的AR眼镜。

民生证券分析师郑平表示，除VR、AR外，公司还前瞻布局的智能网联汽车领域，有望打造成为消费电子之后的下一个增长极。总体来看，公司拥有垂直一体化的产业链布局、优质客户、持续技术创新、高效执行力等竞争优势，指纹识别、双摄像头、OLED产业发展机遇，为公司消费电子业务打开新的成长空间。

川大智胜（002253）人脸识别业务落地

川大智胜在虚拟现实技术领域有十多年的积累，近期开发出主要面向文化教育市场的大型全景互动科普产品。

东北证券分析师瞿永忠表示，公司与奥飞动漫签署了战略合作协议。此外，公司与利亚德展开战略合作，双方在虚拟现实显示技术、高校影视动漫创新和虚拟现实科普体验馆方面开展合作，实现了显示技术、集成、内容和渠道的产业链布局。随着虚拟现实业务的不断延伸拓展以及人脸识别业务在安防领域的落地，公司新兴业务在2016年贡献利润，并将在未来几年内高速增长，逐步超过传统空管产品实现华丽转型。

水晶光电（002273）或将拓展国际客户

水晶光电是光学器件龙头企业，主营业务包含消费电子光学元器件、LED蓝宝石衬底、反光材料等。

有券商分析师表示，众多消费级虚拟现实产品问世，将为硬件厂商带来新一轮成长机会。公司作为光学模组器件龙头企业，将率先受益。公司已经与奥图酷镜、联想、乐视等国内一线厂商进行合作，未来有望向国际品牌客户拓展。此外，公司年初发布新产品智能HUD显示屏，切入汽车电子领域。2015年行业景气不佳导致公司两大业务毛利率承压。公司不断进行战略调整，业绩在2016年重回高增长，2017年一季度高增长仍在延续。

环保板块

PPP模式推动业绩快速增长

环保产业受

到的政策扶持力

度正在逐渐加大。今年政府工作报告就强调，要大力发展节能环保产业。“十三五”期间，国家将加快推动经济绿色循环低碳转型发展。《循环发展引领计划》（征求意见稿）提出，到2020年，主要资源产出率比2015年提高15%；资源循环利用产业产值达3万亿元；75%的国家级园区和50%的省级园区开展循环化改造等目标。

在行业人士看来，环保产业作为“十三五”国家战略性新兴产业的重要组成部分，代表了我国经济转型的重要产业方向，具有广阔的成长空间。在“十三五”周期中，环保产业在技术、政策与商业模式三方面，都将出现非常显著的供给改善，推动潜在需求不断释放。“十三五”期间，在PPP模式的拉动下，环保投资占GDP比重有望突破2%，接近甚至达到美国1972-1980年、日本在1973-1976年的水平。2017年是“十三五”环保行业投资周期的关键之年，在PPP模式推动下，市场人士看好全行业的订单放量和业绩快速增长。

就近期来看，雄安新区带动新一轮环保领域投资热潮。华安证券表示，新区市场热度势头依旧不减，由于整体规划目前还未出台，环境治理市场空间还存在不确定性，但未来新区的生态规划会基于整个京津冀地区的大尺度的生态框架。因此，华安证券认为应该重点关注两个维度：第一是大气领域，建议关注区域内烟气治理龙头清新环境以及环境监测和VOCs治理领导者先河环保；第二是水环境领域，建议关注区域内海绵城市龙头东方园林和膜技术的先驱者碧水源。此外，建议关注曾参与由环保部督办的天津港爆炸和腾格里沙漠污染事件后土壤修复项目的高能环境。

襊潜力股精选

先河环保（300137）网格化业务开创者

先河环保2016年全年和2017年一季度收入分别同比增长24.6%和27.7%。其主要驱动力来自于公司传感器和网格化系统业务增长。传感器呈现出集中、井喷式增长，成为公司销售额最多、业绩支撑最大的产品。

华安证券认为，公司所推出的 “大气污染网格化精准监控及决策支持系统”为国内首创，为科学治霾、精准治霾提供决策依据与系统化解决方案。作为网格化的开创者和引领者，公司形成较为完善的 “设备-运营服务-生态环境管理咨询”为一体的全产业链服务方案，持续看好公司今年项目的持续获取。

清新环境（002573）烟气治理能力突出

清新环境以脱硫脱硝除尘技术的研发与设计为先导，开展多行业、多领域的脱硫、脱硝及烟气集成净化建造与特许经营业务。作为烟气治理的龙头企业，创新研发能力突出。

海通证券分析师张一弛表示，公司在巩固火电领域烟气治理的基础上，通过扩张并购有色、石化等非电领域业务，实现内生与外延相结合。2017年1月公司以1.28亿元现金收购博惠通80%股权，向进军非电领域又迈进了一步。预计未来非电行业的烟气治理业务将会成为公司新的利润增长点。

神雾环保（300156）资产注入引发想象

神雾环保核心技术突出，电石改造技术通过验证，存量电石改造订单加速落地。煤化工和资产注入打开长期想象和市值空间。

国信证券分析师陈青青表示，神雾集团旗下资产众多，后续资产注入值得期待。与公司业务协同性较强的资产是北京华福工程有限公司，具有化工甲级设计院资格，主要负责化工园区的设计和建设。集团目前PE乙炔法煤化工等化工部分即是由华福工程承包建设，若华福工程能注入上市公司，则PE订单的全部设计建设将都由上市公司来完成，业务协同和业绩增长空间十分巨大。

东方园林（002310）在手订单近千亿元

东方园林较早布局流域治理，PPP大幕拉开后，凭借其行业龙头地位、丰富的技术人才储备以及融资优势，迅速抢占市场，成为PPP龙头公司。

申万宏源证券分析师李杨认为，2017年至今，东方园林中标PPP项目总投资额约200亿元，目前在手订单近千亿元，是2016年收入的12倍，保证了业绩继续高增长。京津冀一体化规定了京津冀地区生态环保红线、环境质量底线和资源消耗上线。随着区域环保重视程度的提升，未来在环保方面的投入还会不断加强。作为区域内生态建设的龙头公司，公司在市场开拓、业务承接上长期受益。

■本报记者 林珂来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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