绩优基金经理：二季度精选高景气和改革受益行业

■本报记者 刘庆华

本周A股市场大幅下跌，市场情续再度变得脆弱。二季度行情将怎么走？《金融投资报》记者从刚刚出炉的公募基金一季报中，精选了一部分今年以来累计收益率赶过10%、表现较优的基金经理的观点与读者分享。

结构性行情或延续

对于二季度A股市场的走势，基金经理多认为还是以震荡为主，不乏结构性行情。

中欧明睿新常态基金经理周应波表示，二季度其总体思路是“谨慎乐观，关注周期，适度均衡”。一方面，从整个市场宏观来看，指数风险不高，结构性机会大量存在，可保持适度乐观，另一方面，继续看好经济平稳复苏，继续重点关注周期性行业的投资机会，同时，也对景气度提升的消费、成长类行业保持适度关注。

银华中国梦30基金经理薄官辉判断，二季度甚至全年的宏观经济，经济复苏的持续性有待进入开工旺季后观察，但目前PPI走低，有点需求走弱的征兆。除了之前供给侧改革推进的基础上，设立雄安新区也是推进经济增长的重大措施，2017年二季度可以预期的政策还有债转股、国企改革和一带一路政策的推进，随着这些政策措施的落实，中国经济的增长前景还是比较乐观的。二季度的股票市场结构性的行情有望继续延续。

易方达消费行业基金经理萧楠认为，目前A股TTM市盈率的中位数（扣除亏损股后）接近70倍，在估值较高的市场环境中，投资者的风险偏好在逐步上升，估值较高的同时仍不断有资金注入，反映的是流动性的宽裕，但忽视了基本面、安全边际、长期投资的市场可能存在一定的风险。

两大领域受关注

具体投资方向上，基金经理纷纷提到景气度较高的行业和受益于供给侧改革的行业。

周应波表示重点关注几类结构性机会，一是上游资源性行业中，需求端持续增长，供给端持续受限的行业龙头；二是中游制造行业中，市场份额持续扩张、取得国内国际领先的龙头企业；三是基本面发生积极变化，同时受益于国企改革、供给侧改革的企业。

薄官辉表示，景气度保持高位的行业是其首选，这些行业分布在白酒、家电、电子、家装、医药、新能源汽车以及受益于供给侧改革的行业，当然，二季度的机会可能没有一季度那么集中，可能呈现热点散和持续时间短的特性。从大类资产配置的角度看，在地产限购几乎全国推开的基础上，资金投资方向比较缺乏，景气度高的蓝筹股票从估值以及流动性两个方面在全社会资产中属于较优质的资产。

中银蓝筹精选基金经理王帅认为，经济上行最快的时期过去，周期股的最佳投资时段可能已经渐行渐远。可选消费龙头过去一段时间超额收益显着，短期需要注意预期与股价的节奏，但全年仍看好其表现。他更加关注未来中长期持续景气向上的产业链，选股上需要更多考量行业格局的优化和业绩的增长，并优选龙头公司作为主要的配置方向。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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